CoBank发布2018/19年度粮食提升机展望

CoBank发布了它的粮食提升机2018/19年展望．

要点包括:

• 今年迄今为止，贸易中断和大量秋季作物对粮食市场的影响最大。
• 今年，中美贸易争端对大豆的影响最大，利差扩大，基础大幅削弱。
• 今年玉米和小麦基本面支撑基础走强，而期货市场的carry将为库存提供合理回报。
• 运输成本与历史平均水平基本一致。然而，严重依赖卡车运输的电梯将面临柴油价格和卡车司机可用性风险。

贸易争端和大量秋收是今年粮食市场的主要驱动因素。这两个因素都导致利差扩大和基差走弱。粮食市场以外的其他因素也将发挥重要作用。

利率上升和柴油价格高企将增加谷物升降机的成本。玉米和小麦的基本面都很有希望。玉米需求非常强劲，而全球库存正在减少。

小麦需求持续增长，而干旱条件减少了美国主要出口竞争对手的产量，包括欧盟、俄罗斯、乌克兰和阿根廷。

这些强劲的基本面应该会支持今年全年的良好利差和走强基础。

在中美贸易争端加速发展、美国被排除在中国市场之外的情况下，创纪录的大豆收成不合时宜。这些巨大的供应和疲弱的需求将阻碍基础升值。不过，期货市场的套息交易将刺激大豆储存至夏季。

该报告的结论是，预计今年中西部大部分地区的平均谷物提升利润率将相对正常。然而，电梯行业对前景持谨慎态度。

贸易中断和大丰收将考验几台升降机的储存能力，特别是在北方平原地区。

尽管大豆利润率短期内可能疲弱，但玉米的市场基本面将支持强劲的玉米加工利润率。此外，小麦的利润将强劲，因为电梯受益于健康的老谷物与今年的优质作物混合。

期货市场的利差交易将激励这些大型作物的储存，而玉米和小麦的基础可能会加强。目前尚不清楚，在需求疲弱和产量创纪录的情况下，大豆将会升值多少。

未来一年值得关注的关键贸易争端以及南美农作物的任何解决方案都将受到影响。如果贸易争端得到解决，中国将再次购买美国大豆，但不太可能恢复到以前的水平。在此期间，美国与非美国国家建立了新的关系。供应商。中国买家不会马上回头，也可能在数年内都不会回到以前的水平。

巴西在2019年可能会有大量的大豆作物，巴西的玉米作物预计将从去年由于干旱天气造成的产量疲软中反弹。此外，阿根廷不太可能再现去年因干旱而减产的水平。

随着未来几个月南美石油产量的确切规模被公布，市场将作出反应。如果收成超出预期，利差将扩大，并抑制任何基础升值，反之亦然，如果产量低于预期。

虽然玉米和小麦的利润看起来很稳定，由于良好的carry和预期的基础改善，玉米所有权可能难以获得一些升降机。此外，未来一年大豆的利润率也不确定。电梯公司很有信心能从中获利，但问题是什么时候。

贸易、物流和出口竞争对手的生产将是影响未来利润率的主要因素。

阅读报告全文在这里．