马金的钱

这是一个清爽的早晨，空气中弥漫着一丝秋意。迈克开着皮卡来到电梯前，关掉引擎，停了一下，然后爬出来打开办公室，开始新的收获日。当卡车和货车开始到达，农民们停下来喝早上的咖啡时，迈克坐在他的办公室里查看今年迄今的财务状况。产量看起来很有希望——他预计今年当地农作物将超过升降机的容量——但迈克希望财政年度的粮食产量能更好一些。考虑到基差的极度波动和夏季巨大的期货反转，大豆商品销售收入出人意料地好。但近几个月来，玉米一直是个挑战。乙醇工厂抽走了合作社的产量，农民们在期货价格下跌时顽强地坚持着。现在迈克想知道今年的收成会如何。合作社的董事会希望看到更大的回报但附近的乙醇厂出价比迈克高。至少今年合作社的利息支出下降了!

迈克打开电脑，打开电子表格。他想客观地看待这种情况。迈克已经在努力加强与农场客户的关系，他认为这将有助于保持产量。但与竞争对手的出价相匹配也有意义吗?尽管收成很好，迈克仍然担心，如果他不减少一点利润，提高出价，今年秋天他的成交量就会减少。但他能通过减少交易量、提高利润率而获得成功吗?

他停顿了一下，在记事本上记下了他需要考虑的数字:

• 不同处理边际的估计量
• 可能的处理保证金
• 处理一蒲式耳的可变成本
• 其他数量收入

计算可变成本是困难的。迈克想了一会儿，“我只需要在家里放些粮食就可以了。让我看看……我先计算固定成本:开灯的电费，那些朝八晚五工作的人的工资，保险，折旧，车辆，办公人员，等等。所以剩下的大部分肯定是可变成本:运行腿和输送机的电力、维修、任何加班劳动力、卡车燃料、熏蒸剂等等。这些成本很难计算出来，所以我需要使用每蒲式耳两到三种不同的可变成本来运行场景，并观察一系列结果。我也知道，产量增加时，某些可变成本(每蒲式耳)会略有下降，但我目前只能对此进行微调。”

他输入了一个100万蒲式耳的起始数量(见上表)，一些可能的处理“背靠背”的利润，以及处理每蒲式耳的估计可变成本。接下来，他在提高竞价保证金的同时改变他的预期成交量。

迈克设置了电子表格，这样他就可以轻松地改变利润率和对销量的影响。他很快就确定，如果在略高的利润率上工作可能会让他损失一些产量，那么在这种情况下，这不会让他损失多少美元。更高的产量将带来更多的毛收入，但根据每蒲式耳的可变成本和对产量的影响，迈克的净收入可能在较低的产量时更好。在这种情况下，Mike将“净”定义为扣除可变成本后的收益;可用于支付固定费用和其他间接费用，并为业务提供回报的收入。

他的情景表明，假设可变成本为4美分/蒲式耳，以6美分“连续”的利润率处理100万蒲式耳的收益低于以8美分的利润率处理60万蒲式耳的收益。

然而，还有更多的事情需要考虑。收获时，迈克装满了箱子，并持有谷物(对冲)，以备基础升值。他预计，今年的基准收益(扣除利息)应为每蒲式耳15美分左右。所以迈克在电子表格中添加了一些列来考虑收入。他还添加了一些列，在这些列中他可以插入更高或更低的数字以获得基升值。

初步结果显示，在用公司自备的粮食装满箱子时，减少他的背靠背间隙以获得更大的容量是有效的(但前提是，否则他就会错过这些蒲式耳。见上图)。从基准升值中赚取的美元很快抵消了较低的处理利润率所减少的收入。然而，仅仅为了比竞争对手更快地填补空缺而削减利润率是不合逻辑的。

迈克突然停了下来:“如果基础不适合carry怎么办?”他将估计的基本收益从15美分降低到5美分(扣除利息)，只是为了看看影响，他震惊地发现，更高的交易量只会多赚几千美元。

迈克很快意识到，一旦箱子满了，他就不能赚取基差升值，或者如果市场套利消失，他就需要更加谨慎。到那时，他应该扩大他对粮食的出价，他必须立即装运，即使他可能会损失几蒲式耳。

他还震惊地发现，他的“背靠背”利润率真正给业务带来的收入是多么少。如果他以6美分的毛利率和4美分的可变成本处理了500万蒲式耳，那么固定成本仍然只有20万美元。但这些情况假定没有任何问题——没有质量损失，没有过度收缩，等等。Mike设想的1,000,000蒲式耳的净收入仅为20,000美元，每蒲式耳的利润为2.5美分。难怪金融股没有表现出更好的回报。

挑战在于找到一个点，即增加“背靠背”的利润率，而不会让电梯消耗太多的容量。当作物潮湿时，就会有干燥收入。迈克还卖化肥和饲料，他想留住这些客户，也想让农民来做未来的粮食生意。饲料的利润非常好，迈克想知道失去谷物蒲式耳是否意味着失去饲料业务。谁知道呢，也许农民们会不顾价格把他们的粮食带进来，因为合作社的优质服务和饲料产品。

迈克从他的办公桌前推开，决心要经常这样做。量化可能的情景和结果让他理清了思路。他决心更多地坚守底线，不那么轻易地推动报价，并更加专注于使基差收益最大化。

Mike还提醒自己要创建另一个电子表格来分析存储、DP和干燥率和收益。他想知道是否会看到类似的结果。

有些人看了这张电子表格，可能会看到不同的故事:只要你能覆盖可变成本，更高的销量至少还是能带来一些美元。然后你可以专注于相关的收入和利益。例如，一些电梯通过“混合和混合”来赚钱，而体积可以帮助实现这一点。

运行一部电梯要花很多钱——比过去多得多。在2008年之前，粮食行业一直因担心产量下降而闻名。许多机构追逐竞争对手，将投标推到处理收入不足以维持业务的地步，成功取决于服务费和对冲/基差收入。这意味着，当运输费用消失时，电梯的利润也消失了。迈克发誓要确保这个合作公寓能够在动荡中生存下来，并实现收入最大化。

附注:表中所列的处理差额及基差增值数字仅供说明之用。这些数字不应被视为任何个别企业的建议。