通用磨坊收购蓝色水牛宠物产品

通用磨坊公司(纽约证券交易所代码:GIS)和蓝水牛宠物产品公司(纳斯达克代码:BUFF)今天宣布，他们已经达成了一项最终协议，根据该协议，通用磨坊公司将以每股40美元的现金收购蓝水牛公司，这意味着该公司的企业价值约为80亿美元。该交易确立了通用磨坊在美国健康天然宠物食品(整体宠物食品市场增长最快的部分)领域的领导者地位，并加速了其投资组合重塑战略。

Blue Buffalo公司成立于2002年，是发展最快的主要宠物食品公司，主要为狗和猫提供天然食品和治疗，旗下品牌包括Blue生命保护配方、Blue Wilderness、Blue Basics、Blue Freedom和Blue natural Veterinary Diet。BLUE是美国第一大健康天然宠物食品品牌，2017财年净销售额为12.75亿美元，经调整后的EBITDA为3.19亿美元，即调整后的EBITDA利润率为25%。在过去的三年里，Blue Buffalo实现了12%的复合年净销售额增长和18%的调整后EBITDA增长。

通用磨坊董事长兼首席执行官Jeff Harmening表示:“BLUE加入我们深受喜爱的品牌家族，使通用磨坊在规模庞大且不断增长的健康天然宠物食品类别中处于领先地位，这是我们重塑投资组合、为股东推动额外增长和创造价值的一个重要里程碑。”

“通过真正倾听消费者的声音，并提供满足他们需求的多种选择，我们在现有品类中更有效地竞争，”哈莫宁继续说。“宠物食品和人类食品一样，消费者都在寻求更天然、更优质的产品，我们非常尊重Blue Buffalo公司在打造品牌的过程中对消费者、宠物父母和宠物需求的关注。正如我们在Annie’s、Lärabar和EPIC所做的那样，我们希望利用我们广泛的供应链、研发和销售和市场资源来帮助Blue Buffalo。反过来，我们也将受益于他们打造CPG世界最具吸引力品牌之一的经验。”

“通用磨坊自然和有机品牌的强劲增长记录给我留下了深刻的印象，同时让它们自由地保持自己独特的文化和身份。BLUE Buffalo首席执行官比利·毕肖普(Billy Bishop)表示:“通用磨坊将成为BLUE品牌的巨大家园，我们有1700多名优秀的‘buff’团队加入了这个新的大家庭。”“从我和杰夫的第一次见面开始，我就感觉到我们两家公司在文化上有很强的契合度，我相信他们会是我们的伟大合作伙伴，我们的使命是接触更多的宠物父母，喂养更多的宠物。这笔交易为我们的股东创造了重大的、即时的价值，因为它承认了我们具有竞争优势的商业模式的力量。与我们的领导团队一起，我们期待与通用磨坊合作，在未来的许多年里继续发展BLUE品牌。”

引人注目的战略和财务效益

• 增加有吸引力的增长类别。价值300亿美元的美国宠物食品市场持续增长3-4%，基于持续的市场增长、增值和订阅式购买模式(能够推动流量和重复购买)，这对零售商非常有吸引力。在过去的三年里，蓝色水牛以两位数的增长成为健康天然品类中增长最快的领导者。健康天然市场约占宠物食品市场的10%，约20%的价值。¹基于强劲的消费势头，健康天然市场有望继续增长，推动BLUE的增长。
• 领先品牌，拥有忠诚的消费者基础，在其增长的早期阶段。BLUE在宠物食品市场拥有最强大的品牌资产之一，是健康天然品类的第一品牌，零售销售额是第二大健康天然宠物食品品牌的四倍。Blue Buffalo已经建立了一个忠实的消费者基础，特别是在千禧一代中，并在利用宠物人性化和宠物食品高端化趋势方面处于有利地位，这将在可预见的未来持续下去。尽管BLUE取得了巨大的成功，但它仍然只喂养了美国3%的宠物，并有很大的机会让更多的宠物转向BLUE。
• 在现有和新兴渠道取得了成功。BLUE是宠物专业渠道中排名第一的宠物食品品牌，其规模大约是排名第二的品牌的两倍。BLUE还是快速增长的电商渠道中排名第一的宠物食品品牌，BLUE Buffalo在2017年实现了超过2.5亿美元的净收入，同比增长超过75%。BLUE在食品、药品和大众(FDM)渠道取得了早期成功，结合通用磨坊的能力，通过加强BLUE的分销，代表了一个重要的增长机会。
• 规模化平台，增长强劲，运营效率高，有望从交易中受益。通用磨坊的规模和几十年的经验将支持Blue Buffalo在关键业务领域取得更大的成效和效率，包括:销售、市场营销、广告、供应链、研发、创新和环境管理。随着时间的推移，这些能力预计将有助于产生有意义的收入协同效应，此外，预计将节省5000万美元的成本。
• 通用磨坊的增长和利润状况有意义的改善。该交易将立即增加通用磨坊的净销售增长和营业利润率，预计将在2019财年实现中性的现金EPS，并在2020财年实现增长。²

通用磨坊是美国第三大天然和有机食品生产商，其领先品牌包括Annie’s, Lärabar, Liberté， Cascadian Farm, Muir Glen和EPIC。交易完成后，通用磨坊将在北美零售、便利店和食品服务、欧洲和澳大利亚、亚洲和拉丁美洲四个运营板块之外，将蓝色水牛作为一个新的宠物运营板块来运营。通用磨坊预计将保留Blue Buffalo在康涅狄格州威尔顿的总部，以及密苏里州乔普林和印第安纳州里士满的制造和研发设施。蓝水牛城的CEO比利·毕晓普将继续领导公司，并向杰夫·哈明汇报工作。

交易的细节

每股40.00美元的全现金收购价格比Blue Buffalo的60天成交量加权平均价格(VWAP)溢价23%，2017年经调整的EBITDA倍数约为22倍(包括协同效应)。^3.通用磨坊预计将通过债务、手头现金和大约10亿美元的股权为这笔交易提供资金。

交易完成后，通用磨坊的估算净债务/ ebitda比率预计约为4.2倍。通用磨坊致力于维持投资级评级，并预计在2020财年结束前将杠杆率降至约3.5倍。通用磨坊预计将维持每股0.49美元的季度股息，并暂停当前的股票回购计划，以优先实现其杠杆目标。

该交易已获得通用磨坊和Blue Buffalo董事会的批准，还需获得监管部门的批准和其他惯例成交条件，预计将在通用磨坊2018财年结束前完成。Invus, LP (Invus)和创始Bishop家族股东，代表了Blue Buffalo超过50%的流通股，已经批准了交易，完成交易不需要Blue Buffalo董事会或股东的其他批准。

顾问

高盛公司担任通用磨坊公司的财务顾问，佳利律师事务所担任法律顾问。J.P. Morgan Securities LLC和Centerview Partners LLC担任Blue Buffalo的财务顾问，Simpson Thacher & Bartlett LLP担任Blue Buffalo的法律顾问。

电话会议

美国东部时间今天上午8点，通用磨坊和蓝水牛城将举行联合电话会议，讨论这笔交易。与会人员包括:通用磨坊董事长兼首席执行官Jeff Harmening，通用磨坊首席财务官Don Mulligan，以及蓝水牛城首席执行官Billy Bishop。请拨打+1 800-732-8470或+1 212-231-2911进入电话会议。访问现场网络直播的电话，以及相应的幻灯片，将在www.generalmills.com/investors．

关于通用磨坊

通用磨坊是一家全球领先的食品公司，通过制造人们喜爱的食物来服务世界。旗下品牌包括Cheerios、Annie’s、Yoplait、Nature Valley、Fiber One、Häagen-Dazs、Betty Crocker、Pillsbury、Old El Paso、湾仔渡轮、Yoki等。总部位于美国明尼苏达州明尼阿波利斯市的通用磨坊2017财年实现了156亿美元的综合净销售额，并从其合资企业的净销售额中获得了另外10亿美元的份额。

关于蓝色的水牛

总部位于康涅狄格州威尔顿的Blue Buffalo是全国领先的天然宠物食品公司，为狗和猫提供天然食品和治疗，包括Blue Life Protection Formula, Blue Wilderness, Blue Basics, Blue Freedom和Blue natural Veterinary Diet lines。为了向其创始使命致敬，该公司通过蓝色水牛基金会，是美国领先的兽医医学院和诊所的宠物癌症意识和宠物癌症的关键研究研究的主要赞助商，包括原因、治疗和营养的作用。想了解更多关于Blue Buffalo的信息，请访问公司的网站ir.bluebuffalo.com．

Invus自2006年首次投资Blue Buffalo以来一直是其主要的财务支持者。Invus是一家总部位于纽约的私人投资公司。Invus受益于常青的投资结构，以长期的战略眼光管理家族资本。自1985年以来，Invus及其附属公司一直在投资于寻求行业转型的公司。

前瞻性陈述

本新闻稿中包含的某些非历史或当前事实陈述的信息构成1934年证券交易法第21E条所指的“前瞻性陈述”。这些陈述可以通过使用诸如“可能”、“将”、“期望”、“应该”、“预期”、“打算”、“相信”和“计划”等词语来确定。本新闻稿中包含的前瞻性声明包括但不限于以下相关声明:收购Blue Buffalo的计划及其时间和融资;能够获得监管机构的批准，并满足计划收购的其他完成条件;计划收购的预期影响，包括对通用磨坊净销售、净销售预期趋势、盈利表现、盈利能力和其他财务指标的影响;对不同产品、地区和市场类别的增长潜力的预期，包括更多元化的品牌组合和业务组合的影响;对宠物食品品类增长的预期;实现预期的成本协同效应、利润率扩张和调整后的每股收益增加值;保留关键人员的能力;以及未来现金流的预期充足程度，以支付利息、偿还短期和长期债务以及季度股息。

这些和其他前瞻性陈述是基于各方各自管理层当前的观点和假设，并涉及可能对预期结果产生重大影响的风险和不确定性。结果可能会受到以下因素的重大影响:与交易相关的风险，例如无法获得或延迟获得、适用的反托拉斯立法和其他监管规定要求的批准以及第三方的同意和批准;合并协议发生可能导致合并协议终止的事件、变更或者其他情形;交易公告后可能提起的任何法律诉讼的结果;资本市场的潜在波动以及对完成收购Blue Buffalo所需的拟议债务和股权融资能力的影响;未能留住Blue Buffalo的关键管理层和员工;通用磨坊因交易而产生的负债水平及其实现其减少负债目标的能力;Blue Buffalo的业务与General Mills的业务成功整合过程中出现的问题或延误，包括产生或经历意外成本和/或延误或困难;从Blue Buffalo公司的信息技术系统成功过渡到General Mills公司的信息技术系统的困难或延误，以及与Blue Buffalo公司运营、系统和人员的其他整合或过渡相关的风险;未能或不能及时实施增长战略; unfavorable reaction to the transaction by customers, competitors, suppliers and employees; future levels of revenues being lower than expected and costs being higher than expected; conditions affecting the industry generally; local and global political and economic conditions; conditions in the securities market that are less favorable than expected; and changes in the level of capital investment, and other risks described in General Mills' filings with the Securities and Exchange Commission, including General Mills' Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended May 28, 2017 and in Blue Buffalo's filings with the Securities and Exchange Commission, including Blue Buffalo's Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2016.

实际结果可能与前瞻性说明中预测的结果有重大差别。通用磨坊和蓝水牛城均不承担公开更新或修改任何前瞻性声明的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，但法律可能要求的除外。

附加信息和哪里可以找到它

Blue Buffalo将根据附录14C为其股东准备一份关于本协议所述交易批准的信息声明。填写完成后，信息声明将被邮寄给蓝色水牛的股东。您可以在SEC网站上免费获得Blue Buffalo向SEC提交的关于本次交易的所有文件的副本，www.sec.gov或从Blue Buffalo的网站ir.bluebuffalo.com．

非一般公认会计准则的措施

本新闻稿包括未被公认会计准则定义的措施。对于每一个这些非公认会计准则的财务措施，我们在下面包含了非公认会计准则措施和最直接可比的公认会计准则措施之间的差异的调和。这些非公认会计准则的措施应该被视为除了可比的公认会计准则措施，而不是代替。