警告:粮食海啸即将到来

粮食销售是一个永无止境的挑战，2012年的粮食销售无疑就是这样。干旱严重摧毁了玉米和大豆作物，使升降机的粮食产量减少，收入也减少了。买方和卖方都不得不适应玉米和大豆价格创纪录的高基准水平、农民的紧仓以及期货价差的波动。至少小麦提供了一些合理的收入机会!

更大的挑战还在前面。9月1日预计，今年玉米、大豆和小麦的总库存约为14.5亿蒲式耳，为1997年以来最低水平，而2012年为19亿蒲式耳。(本文使用了美国农业部对玉米和大豆的9/1预测。小麦库存是由美国农业部6月1日的小麦结转加上估计产量减去6月/ 7月/ 8月的估计消失量得出的。)

到2013年8月底，风将吹过全国各地的垃圾箱。美国约88%的储存空间将被空置，玉米和大豆的储备将接近枯竭，从南美进口可能就是一个问题。夏季玉米和大豆的基差波动可能剧烈而剧烈，非典型的谷物流动将重新分配供应。例如，BNSF铁路降低了从东部玉米带到德克萨斯州饲养场地区和太平洋西北出口码头的软红小麦的价格。但在某些地区，玉米和大豆的短缺可能会导致基本面看跌;如果你没有足够的库存来运营你的乙醇或大豆压榨厂，你就没有理由出价。

到夏末，一些出口设施可能几乎处于闲置状态(小麦除外);截至3月1日，美国大豆出口出货量已经达到作物年预期的85%，总销量达到95%以上——距离收获还有6个月。玉米和大豆库存紧张意味着出口不能无论如何，在2013年作物进入垃圾箱之前，要不断攀升。

但一个戏剧性的转机就在眼前，精明的粮食交易商将明智地利用今夏的空闲时间。今年2月，美国农业部在华盛顿特区举行的经济展望论坛(Economic Outlook forum)提出了2014年玉米和大豆产量飙升、期末库存大幅上升、小麦产量和库存小幅下降的乐观设想。

• 玉米: 96.5万英亩种植面积@ 163.6双酚a，产量为145.3亿蒲式耳。2014年期末库存接近22亿蒲式耳
• 大豆:种植7750万英亩@ 44.5双酚a，产量为34.05亿蒲式耳。期末库存预计为2.5亿蒲式耳
• 小麦5600万英亩，45.2双酚a，产量21亿蒲式耳;2014年期末库存为6.39亿蒲式耳最低自2007/08。
• 玉米+大豆产量b: 17.94

在这一点上，没有理由怀疑美国农业部的总体假设，尽管上个季节的高温和干旱的重演可能会迅速而巨大地改变情况。以下是谷物服务公司(GSC) 2013年生产的另一个场景:

• 玉米: 9800万英亩@ 155产量= 13.9亿蒲式耳。(记录)
• Sbns:7700万英亩@ 43 bpa = 3.3B bu。(接近)
• 小麦:5600万英亩，22亿磅。生产

美国农业部预计玉米种植面积下降0.7%，大豆种植面积上升0.3%，这主要是基于大豆/玉米的价格比率。但来自GSC客户和许多其他调查的反馈显示，今年玉米种植面积将增加;我们在这个场景中使用98M。我们的产量假设从干旱中显著恢复，但低于美国农业部的数据，也低于以往的记录。我们的小麦场景使用了美国农业部的种植面积，但总产量略高。

即使采用GSC更为保守的生产情景，今年秋季库存也可能达到200亿蒲式耳，尽管9月1日库存已经枯竭，因为可能创纪录的玉米和大豆产量将大量涌入仓库。这将比去年高出近30亿蒲式耳，接近2009年秋季创下的205亿蒲式耳的纪录。美国农业部展望论坛对玉米和大豆产量的预测比表1和表1中使用的高出7.4亿蒲式耳，这只会增加挑战。(注:所有产量和库存数据都不包括高粱、燕麦、大麦和其他作物。)

这里是表1和图1

从12年作物到13年作物的180度转变将是困难的，但现实将比简单的数字更复杂。图1和表1中9月1日的总量假设玉米和大豆的收获已经完成，而实际上几乎没有收获。日常消费也可以腾出空间。现在的垃圾箱总空间比2009年更高;美国农业部的统计数据显示，从2010年到2012年底，已经建造了大约3 / 4亿蒲式耳的种植空间，今年还会增加。在结转库存和产量方面，地区差异也成为一个因素。南部和东部各州今年的结转库存比例将高于往年，这些地区不再处于干旱状态，改善了它们的生产前景。西部玉米带仍然是最令人担忧的地区，面临着少量结转库存和持续严重干旱的双重打击。

总体而言，谷物价格逆转为海啸，意味着基差较低，而玉米、大豆和小麦的利差较大。但9月初那些空桶和枯竭的管道将需要时间来补充，早期蒲式耳可能会出现高昂的基差溢价——这种溢价通常可以滚动。计划在今秋买入便宜的基础仓位，但要小心在早期时段做空基础仓位。

随着12种农作物基准交易机会随着粮食库存的减少而减少，利用这些“空闲时间”来为秋收做准备。

• 与贷款人一起审查信贷额度和融资需求。
• 根据可用空间预测潜在的粮食收入。
• 考虑提前预订秋季运费，以确保车辆和固定您的成本。
• 监测新作物期货交易

融资五月再次成为一个更大的问题。总的来说，农作物的价值可能不会比去年高太多——如果有的话——但商人可能会在这个收获季节携带更多的自有库存和更长的时间。表2使用产量X美国农业部的平均农产品价格作为衡量农作物价值的广义指标。这不会决定个人的融资需求，但这是与贷款人讨论的一个起点。

这里的表2

预料到的问题往往是可以避免的问题，到夏天，对老作物基础的大部分愤怒可能已经平息。进口玉米和美国新小麦将增加一些地区的饲料供应，进口大豆和一些肉粉也将缓解这种转变。即使采取不同寻常的权宜之计，随着2013年收获季节的到来，以及去年的粮食短缺演变为一场粮食海啸，商品销售和物流的转变仍将是巨大的。

- - - - - -杰基Roembke