从平衡和专注开始成为基础交易员

我有一套高尔夫球杆。那我就是高尔夫球手了吗?不。事实上，尽管我已经拥有高尔夫俱乐部20年了，但我认为我的高尔夫比赛只比令人尴尬稍高一点。

毫无疑问，阻碍我进入PGA的原因之一是我缺乏练习。我每年只打两到三次高尔夫球，虽然我不确定是否有很多希望，但如果没有更多的承诺来磨练我的技能，我是不会完善我的比赛的。

同样，为你的电梯开立期货账户是否意味着你是基础交易员?当然不是。做一个好的基础交易员需要承诺。三心二意的努力是不容易成功的。一个好的基础交易员将花费整个职业生涯来完善他/她的基础交易知识和技能。然而，有一些关键的概念是所有其他技能的基础。

保持平衡

仅仅持有期货账户的头寸并不意味着你已经对冲了。我并不是想要写一个谜语，但是“模棱两可”这个概念似乎有时会被随意地抛来抛去。要想真正对冲，你必须通过在现金和/或期货市场上持有(多头)和卖出(空头)相同的蒲式耳来消除价格风险。如果你的资产负债表的这两方面不匹配，你就没有完全对冲。虽然这对生产商来说是有意义的，因为他们每次都会抵消一部分风险，而且往往不会完全对冲，但这在电梯行业是一种糟糕的商业做法。

在电梯里，我总是按照一个简单的规则来操作，即什么时候给粮食套水。总是这样。当我买进谷物时，我立即卖出期货，当我卖出谷物时，我买进期货(只要有可能，就通过期货交易所)。谷物升降机的运行伴随着许多风险和未知因素，期货价格的波动不会是其中之一。

我时不时会听到电梯里的人说:“我们尽量保持警惕。”正如尤达(Yoda)在《帝国反击战》(The Empire Strikes Back)中所说:“要么做，要么不做。”没有尝试。”如果你致力于做一个价格中性的基础交易员，你将不会得到“相当多的对冲”。我和我在White Commercial的同事与北美各地的商业谷物升降机在基础交易的各个方面进行合作，但我们使用的所有原则都是基于完全对冲的假设。你无法准确追踪平均买入基础，无法了解你的价差风险敞口或机会，也无法确定潜在的价差。

每个电梯都应该有一个对冲政策，说明他们愿意在价格风险下持有多少蒲式耳，以及他们将如何监控这些风险。这应该是一个人的日常生活的重要组成部分，以确保电梯确实是适当的对冲。监控套期保值可以让你快速发现任何可能的错误，以便在市场波动咬到你之前进行纠正。

许多公司将价格风险门槛设定在2500蒲式耳(半个期货合约)。这个水平是有意义的，因为当你以5000蒲式耳的增量进行对冲时，你不能再严格限制了。我理解许多电梯(尤其是大运量的电梯)不愿使用迷你(1000蒲式耳)合约，因为它们往往对冲成本更高，流动性更低，可能比它们在大运量商品上的价值更麻烦。但是，对于那些经常不经常或少量购买的商品和延期购买的商品，它们也有自己的地位。我曾多次讨论过使用迷你合约的价值，而不是在市场下跌时对几千蒲式耳的新作物豆子在几周内不进行对冲。

通过平衡你的多头和空头头寸来消除价格风险是基础交易的基础。

注重基础

一旦你有了保持电梯平衡和无价格风险的常规，你就可以自由地将注意力转移到赚钱的地方:基础和差价。

我的第一份工作是在秋收前不久开始的，当时我对基础交易知之甚少。我们按收获期的远期合同买了不少玉米。为了了解这些合同与当前价格的对比情况，我向之前的跟单询问了平均合同价格。他很快回答:12月50日。

当我明确表示我想知道平均现金价格时，他解释说他不知道。他的话当时让我很吃惊，但这是我最初意识到低估基础交易员的意义的时刻之一。我对谷物价值的看法开始从现金价格转向基础价格。

对于基础交易员来说，期货价格只是一个设定现金交易基础的工具。你对期货走势的猜测越少，你就越富有。

相反，你应该专注于如何在基础变动和趋势上赚钱。研究当地的基础历史。跟踪当地的基础，连同你的平均基础所有权和销售。努力使你的购买基础既具有竞争力又有利可图。了解当地买家的需求和趋势，谈判良好的基础销售。预期你的粮食流量，并努力设置蔓延，将允许你执行你的计划。这些实践培养了成功的基础交易员的技能。

电梯的成功与它将焦点从期货预测转移到基础交易技巧的能力密切相关。然而，如果没有平衡头寸来消除期货价格风险，这些技能都不会有帮助。■

特蕾西德国汉高他是White Commercial Corp.的谷物商品化专家。他帮助北美各地的谷物升降机最大化他们的商品化机会，并通过基于利润的谷物起源加强他们与生产者的关系。可以和他联系thenkel@whitecommercial.com或者在推特上关注他@thenkelWCC．