时间站在我这边……或者是吗?

作为基础课程的学生，我们学到的第一件事就是谷物价值和谷物边际的区别。谷物价值是任何给定市场在每个季节所承受的基本运动范围，而谷物利润是商人在任何给定的价值范围内所能获得的。一是市场对商人的影响;一是商人在市场上的影响力。

作为忠实的学生，我们应该不断努力了解我们自己的市场价值，并努力充分利用这一范围。虽然全国各地的许多商人都知道这一点，并据此进行交易，但这种基础交易的简化方法有一个方面经常被忽视:时间成分。古老的农业营销cliché“把握市场的时间，而不是把握市场的时机”虽然是真的，但这并不是我在这个例子中所指的。虽然我们都知道我们需要在买入和卖出之间的时间来提供基本的机会，但这枚硬币还有另一面。

在这种情况下，时间方面与你在一个特定的交付期内购买或出售谷物有关。为了进一步缩小这个概念的范围，让我们使用为向您的电梯运送收获而购买的大豆的例子。请跟我一起回到2018年第一季度。整个冬天，你们一直在与生产商合作，帮助他们专注于以每英亩为基础的粮食销售利润，从而获得了大量2018年交付的收获大豆的目标订单。你有一个不错的利润率建在你的报价基于你的市场的终端用户/终端投标即将到来的10月/ 11月插槽,和最重要的是你希望将遵循传播和收获后的时间表将会看到一些好的升值从目前水平。这当然是正确的思想。当我们通过预种植的进展，董事会集会。不仅所有的目标订单都被满足了，你还可以在那些反弹的日子里购买大量的收获。你现在坐的是最近记忆中最大的长基新茬大豆的位置!这很好，因为我们都知道，拥有粮食收成对我们实现每年最大的空间回报的能力是多么重要。 Life is good! Ah, but here is where many merchandisers tend to check out, with the idea being that all that needs to happen now is harvest, the setting of some spreads if needed, and of course making sales at higher levels for after harvest delivery. Simple right? In theory yes; in reality maybe not. Let’s look at how things have played out thus far.

由于大丰收和某些不可避免的政治障碍，2018年大豆产量自去年春天以来一直在下降，直到撰写本文时的最近。在许多市场，这种下跌导致了一些历史低点的基础水平。

这就是我们采购员所渴望的，对吧?这要看情况而定。

如果你在收获季节没有购买任何东西，并且正在购买你的大部分数量，是的。如果你将大量的远期合约带入收获期，答案很可能是否定的。“发生了什么事?我以为收获基础所有权几乎保证了我创造利润率的能力?”

这里就是时间因素发挥作用的地方。虽然您一直在为一个送货时段(收获季节)购买蒲式耳，但您购买它们的时间不同，在今年的例子中，是针对不同的市场场景。其中一种情况，即春季前收蒲式耳，是正常预期之一，而另一种情况，即收获期采购，则是一种最终与正常情况稍有不同的现实。那么，这意味着什么呢?

现在的问题是，“这个新的情景会改变基如何表现出收获?”答案是，不一定。如果你所在的市场传统上从收获低点(净息差)看到30-40美分的基础涨幅，你仍然可能看到这种基础涨幅在低谷之后出现。当然，今年最大的不同在于反弹的来源。在这种情况下，如果收获基准比正常水平低30美分，这种反弹最终可能只会让价格比正常的季节性低点高一点。虽然这对在收获季节买进的蒲式耳来说是个好兆头，但你很可能还没有买入那些远期合约的蒲式耳。现在怎么办呢?

这里重要的事情是，不要纠结于试图将蒲式耳买进和卖出的蒲式耳匹配，尽管这听起来可能有悖直觉。这有点像我们的农民客户每年都习惯听到的，“市场不关心你的盈亏平衡点是多少。”

在跟单商的例子中，“市场并不关心你以什么价格购买这些蒲式耳。”这些话并没有多少安慰。然而，真理是存在的，真理引导理解。此时，你需要后退一步，着眼于更广阔的销售前景。让我们考虑几个重要的问题。

平均购买基础-虽然你确实有大量的收成交付蒲式耳的远期合同，但如果你考虑到今年的收成结果，可能这些早期预订只代表了你总收成所有权的40%。加上在收成低点买入的其他60%的蒲式耳，你的加权平均买入基准在哪里?这可能会让你得到一个比之前认为的更好的基础水平，但它会让你盈利吗?

携带传播-这一谜题很可能成为本季度许多大豆销售计划的救命稻草。从历史上一直延续到2019年夏季的大豆期货交易，如果没有其他好处的话，今年可能会提供一个赚取可观利润的机会。即使从现在开始，基准利率仍低于“正常”水平，但由于利差比大豆每月4.5-5美分的成本高出几美分，在未来几个月里，在等待基准利率升值的同时，保持自己的生存状态的可能性还是很大的。

虽然这两点并不能保证你的能力产生大量的利润大豆本营销年，他们希望将允许你走出正面收支平衡。要记住，从2018年的收获往前看，关键是需要以正确的视角看待基础价值。如果你的所有权价值因为去年春天的基础太长而扭曲得更高，那么等待机会去卖出这些蒲式耳以获得利润(可观的或不可观的)可能会对你的销售计划不利，如果不是完全无用的话。更确切地说，根据当前的价值状况来看待任何来自收获和远离收获的基础升值，可能会给你一个更好的预期画面，最终是现实。

作为基础上的好学生，我们从这次经验中学到了什么，我们又该如何调整我们的行动?最重要的一点是要警惕市场意识，无论是在时间上还是在位置上。如果你发现自己又一次在收获季节前预订了大量的新谷物，那么在决定坐等收获季节之前，最好考虑一下你的整个谷物销售计划，即使离收获季节还有一个完整的时间。

如果你也一直在收获时填满你的空间，旋转和燃烧蒲式耳只是为了保持开放，也许是值得考虑出售一些或所有的这些期货合约蒲式耳的收获插槽。假设你在你的新作物价格出价一个体面的利润率(请不要忽视这一点!)，你可能锁定在这些蒲式耳的一个不错的利润。如果收割时不考虑空间问题，可以考虑出售收割后的时段，以此锁定利润。这样做的附带好处是，如果夏季出现反弹，你的追加保证金敞口可能会大大减少。也许任何这类行动的最大好处是，你将自己从担心“我是否为这些蒲式耳付了太多钱，我是否能够从中获利?”仅此一点就能让你专注于眼前的机会。■

罗杰·加蒂斯2014年加入White Commercial Corp.团队，担任谷物销售专员，2003年起担任WCC家族在南部和中西部的参与者电梯的经理/跟单员。可以拨打816-666-8708或(电子邮件保护)推特@weevilhog。