执行就是一切

“我讨厌大豆，”玉米带(Corn Belt)一家乡村电梯运营公司的总经理迈克(Mike)说。他把最新的月度损利表扔到桌子旁边，表示厌恶。

噪音吸引了杰夫的注意力，电梯的粮食商品师，他经过。“好吧，我想我不讨厌大豆，杰夫，”迈克补充道。“我只是讨厌我们似乎无法赚钱处理它们。这是红色墨水的第三年。而且我们已经通过了作物年度了。“

迈克向前倾斜并再次拿起打印输出，然后看着他的眼镜，问杰夫：“那么是什么 - 你确信我们在2月份扭转了这个大豆P＆l，但损失正在增长。”

杰夫提醒迈克认为，极端的冬季天气已经放缓了运输，运费飙升已经削弱了内部基础价值。在当地破碎机的基础上，2月份下降了15美分，出口价值几乎脱落。

“自从收获以来，我们已经尽可能多地发货了，但我们无法取得进展。我们在2月份以更便宜的价格买了更多的豆子，但基础进一步下滑。我还能做什么呢?”杰夫回答道。“如果我们现在清算所有权，我们肯定会蒙受巨大损失，而且我们的发货仍然落后。但随着天气改善和农产品销售放缓，基础应会再次回升。今年的大豆库存比较紧张，去年夏天的基础比11月多了200个!”

迈克和杰夫的苦恼并不是唯一的。过去三年来，大豆的商品化在世界各地都是一个严峻的挑战。期货的表现很少超过代币套利——而且往往有着陡峭的反向。然而，在收获季节(或收获后不久)，电梯运送的货物无法达到购买的数量。短暂的延迟可能会延续数周或数月，而购买更多的大豆只会加剧问题。本季度，西方铁路装载机对大豆的销售最为艰难，货运成本飙升至创纪录水平，伯灵顿北方铁路公司(Burlington Northern)的班车有时每节车厢近4000美元。今年大小不是一个优势!

解释并不重要

现实可能难以接受，但商品化计划必须反映现有情况，而交易员也应该考虑潜力

“黑天鹅。”在收获之前是杰夫考虑该做什么，如果汽车无法使用，或者如果运费是飙升。去年夏季，1113年11月/ Jan14大豆期货传播很少宽，九月下旬被倒置。此外，到2013年9月，1月14日/ 3月14日期货传播倒置了15-30美分。计划在11月/ 12月超越11月/ 12月携带树篱的大豆，在结合滚动之前写在其中的“亏损”。唯一的救赎将是如果收获的基础崩溃到足够廉价的水平，以建立一些期货，并允许DEC / JAN的基础升值提供一些净回报。

但基础并没有收获崩溃;玉米和大豆库存耗尽9月，农场箱大多是空的，买家们保持着侵略性，以避免失踪的蒲式耳。pg的第一个图表。42在四个市场显示2013年作物大豆基础;在10月/ 11月期间，基础达到（调整了兴趣和盈利净值的净成本）。中国大规模出口计划已经在收获开始前已经到位，支持港口价值全部秋季，迫使挤压工厂在许多地区竞争。

在2013年收获季节，中国央行的策略计划需要反映出在没有期货套利的情况下买入的现实。保护利润率不是一件容易的事，但还是有一些措施要采取。

首先，考虑“大图片”：

• 预计美国的预测是另一个极低的最低股票/使用比率（过去六年中的四年4.5％）。
• 大豆出口量巨大，而且在秋冬季节对中国的出口比重很大。
• 牲畜利润率强烈，尽管较低的动物数量，这将鼓励食用膳食。
• 大豆期货传播倒置，反映了强劲的需求和紧张的供应。

其次，思考和行动当地：

• 确定10月/ 11月/ DEC的电梯现实的运输能力。允许滑动;铁路可以在任何一年迟到，天气可能导致延误等。
• 设置一张帽，以购买多少库存，符合运输能力。（如果只能发货100万，请勿购买200万[M]蒲式耳。）
• 根据您的短期运输能力，根据您的短期运输能力调整基础，以反映将所有权销售成更便宜的前瞻性价值的成本。
• 锁定运费，将运费与销售额挂钩。西方国家的穿梭列车可以在2013年11月或12月以零到200美元/辆的价格预定到9月。到11月初，这些火车每节车厢的价格为1500到2500美元。即使在收获季节运费下降，其目的也是为了消除另一个可能侵蚀利润的风险。
• 飙升的铁路货运强制培训机装载机削弱了他们的购买基础，稍微跌幅，但很少电梯投标反映了固定汽车的全部费用。在收获期间设定基础出价远低于竞争对手永远不会受到管理人员和商品的欢迎，但在倒置的基础市场中购买蒲式耳可以是红色墨水的配方。选择很清楚：保护你的保证金或赔钱并受到欢迎。

执行就是一切

销售倒置市场附近的老虎机的大豆还不够。您必须能够在合同期间执行您的销售额。例如，卖11月，但2月份不得不发货，因为汽车没有进入额外的利息费用大约18美分。

2013年冬天可以作为黑天鹅粉化，没有人能够预见并扰乱销售计划。今年冬天是极端的，但大豆在2012年作物的基础是令人兴衰的与今年相似，即使天气温和，铁路货运成本不那么挥发。图案显示在PG上的三个基础图表上。42：11月/ DED后的大豆基金属拥有量很少没有回归过去三年。该声明有一些资格：

• 这些图表反映了连续每个期货月滚动的卖空套期保值;没有预先设定的期货携带。
• 这只显示了每个周四使用最著名的公开投标的现货基础投标。
• 在某些情况下，卖方可能通过卖出远期合约来实现给定时间段的更高价值。
• 图表也不反映任何额外的基础“推动”卖方可能通过谈判。
• 仅看2013年图表:2014年3月之后的利差截至2014年3月中旬。
• 红色箭头表示5%的成本斜率，大约为6美分/月，从12月中旬开始显示该时间段之后的收益/损失。

在冬季，在冬季购买更便宜的机会并持续超过非常短的时期并获得任何东西。回顾六年后，持有在09年和'10作物（未示出）有时会得到报酬;那些年份的关键是期货在携带大部分作物年。

大豆股将在2014年夏天再次紧张，但持有羽毛大豆，直到那时不太可能是有利可图的。反转和利息成本巨大陡峭：5月/ 8月期货倒在50 +¢中，五月/十一月倒了2.10美元+。

在前端基础值高的前端市场中的短大豆基础是一个更好的策略。但这假设您有延迟的价格库存您可以先发货并在以后购买。

展望未来，2014年的作物期货差价已经提供很少的携带和10月10日的基准值在海湾和PNW中非常高。迹象表明又一年举行持有对冲大豆的人看起来有风险。大豆股将在9月初耗尽，快速船舶基础保费可能会涌入收获。

观看新作物出口销售的步伐，期货差价和您的购买步伐。直到或除非划分和差价显示盈利的净在您的现金市场中携带盈利净携带，假设您的销售计划必须由圣诞节销售和运送基础所有权。并记住：规划只有在执行计划时才有效。

编辑注意事项：假设的性能结果具有某些固有的局限性，并且不代表实际交易。过去的结果并不指示期货成果。交易期货涉及损失的风险。

-戴安娜klemme.