2008年3月初，平价投标仍然令人印象深刻 - 近9美元/蒲式耳。农民在冬天一直销售进入反弹，但许多人在对冲上销售（HTA）合同。他们预计收获基础，从陡峭的折扣收获价值转换，终端招标（例如，3月10日1月10日-165）。2008年夏天购买小麦的电梯大部分都羽毛购买并等待 - 也思考基础肯定会改善，首先是-100，特别是在-165之后。截至8月初，从7月低位，基础依靠公司，上升至-180九月期货。基础然后在8月和9月切碎，而不提供任何进一步的净收益。
2008年夏天，许多乡村电梯的小麦价格大幅下跌，农民持有HTA合同的希望也随之破灭。早期买入小麦并进行对冲的电梯面临着每蒲式耳超过1美元的基础损失。这种基本的破损损害了电梯，但也使农民的最终价格比他们去年冬天本可以提前出售的价格降低了1美元或更多。例如，如果将1月10日起交割的HTA期货价格设定在7.75美元，则现金价格将设定在5.50美元/蒲式耳(约-220个基点)左右。
套期保值作品由于期望现金和期货在交货地点的交货期间将在一起。被称为融合，这使得电梯在适度的边缘上运营，银行家考虑对冲粮食良好的抵押品，以满足保证金呼叫。但是，2008年结束了。
农民们打电话给他们的国会代表。电梯试图向债权人和董事会解释亏损的原因。出口商没有免疫;如果他们在没有出口销售来抵消的情况下提前买入基准，他们将面临亏损。
现在要求某人做某事的压力达到了顶点。没有人愿意冒这样的风险:贷款机构拒绝为软质红小麦购买或库存进行对冲融资!国会要求商品期货交易委员会出面寻求答案。商品期货交易委员会召集CME/CBOT讨论合约表现。所有人都指责指数基金(Index Funds)和其他投机性和投资性资金持有的多头仓位不断上升。
CME认识到情况是严重的，正在努力量化问题并确定改进领域。
交易所改变期货合约的条款总是有风险的。一个变化可能会“解决”一个问题，但会产生其他问题。更改可能无法修复最初的问题，这可能导致在寻找替代解决方案时出现不可接受的延迟。
8月5日，CME向CFTC提交了他们对小麦合约的更改提案，以获得批准。这些是测量的变化，大多数会调整合同，并可能有所改善融合，但不太可能将现金和期货带入一起。CME提供了三部分提案。
第一部分:增加交付能力;从09年7月的合同生效
CME建议添加三个领域，其中可以使用运输证书履行粮食以满足短期期货。
在俄亥俄州西北部有12个县的货运单位
可交付在-20¢
湾从辛辛那提到河流与密西西比河的地方的地方
可交付在杆上
第2部分：增加季节性存储率，但仅适用于小麦（7月9日生效）
一种。储存到7月/ 8月/ 9月/ 10月和11月（Jason for Short）的月份上升至8¢/蒲式耳/月
在剩下的7个月里，储存量保持在5美分/蒲式耳/月
第3部分:降低可允许的呕吐毒素(2011年9月生效)
A.建议最大2 PPM呕吐毒素在par, 3 PPM交付12折，4 PPM交付24折。
增加交货能力意味着更多的公司将能够生产小麦，并在现金基础大幅贴现时根据期货销售进行交货。其想法是，这往往会对近月期货构成压力，并提高与现金的汇合性。降低呕吐毒素水平，可以使收货在某种程度上更吸引商业多头，如纺织厂。
对套刑者最直接影响的变化是＃2 - 增加季节性存储率。将储存率提高到8美分至8¢/月，有效地提高了每次期货到3¢/蒲式耳的每个期货的“充分携带”。从7月1日至12月1日举行小麦现在将在储存中花费长40美分，而目前的25美分则占用。这意味着期货携带额外持续3¢/月。电梯需要根据7月09日合同开始对芝加哥小麦篱笆的传播决策。假设7月9日/ 12月9日将扩大到全载的90％，第2部分可以增加13½¢/蒲式耳。
CME目前正在分析其他潜在的变化，所有这些变化都有利有弊，而且会引起更大的争议。目前，这些还只是在讨论阶段:
1.迫使加载;如果将任何长的接收交付通知电压，以便在定义的时间范围内物理地加载谷物
2.改进的强迫负载-将有一些灵活性的long。
3.一份新的小麦合约，或许反映的是全球价值，而不是美国价值
4.现金结算
由于指数基金的参与和场外交易(OTC)的套期保值要求掉期卖方做多期货，导致了基础的彻底崩溃，许多怀疑和指责都归咎于此。这一领域的活动近年来急剧增长。自2006年以来，CFTC发布了一份关于农业大宗商品指数基金头寸的每周补充报告。有趣的是，早在2006年春季，指数基金就持有近22万份小麦合约，约占未偿小麦合约的50%。相比之下，2008年秋季指数持有的18.5万份合约，约占未平仓合约(仅期货合约)的60%。
人们的看法是，投资资金对期货的疯狂购买，可能将价格拉离了潜在现金的价值，加剧了基础价格的崩溃。这也许是真的。2008年美国软质红小麦产量约为6.1亿蒲式耳，自2000年以来从未超过4亿蒲式耳。SRW等小型作物提供的短线套期保值交易量有限，从而抑制投资买盘。但6.1亿蒲式耳的软质红小麦产量相对需求来说是巨大的。
与此同时，外国小麦产量在2008年创下新高，比2007年高出近20亿蒲式耳。再加上飞涨的海运运费，外国小麦使美国小麦越来越没有竞争力，使美国无法增加出口，这反过来又使美国软红小麦库存达到典型美国库存的两到三倍。
低廉的价格使小麦的现金价值保持在足够低的水平，以鼓励一些出口，并使其有可能与美国的饲料谷物竞争。便宜的基础也为仓库提供了购买和持有剩余软红小麦的动机，预计最终基础将恢复和补偿仓库。
便宜的软红小麦的基础至少使小麦饲料成为可能。以典型的基准值来看，软质红小麦的价格太高，无法在饲料市场上竞争。
| 当前CBT小麦期货 约基础 现金小麦 12月玉米期货 基础 现金玉米 |
= 7.30美元 =(2.05)辛辛那提 = $5.25(= 8.75美分/磅) = 5.50 (50) = $5.00(8.93美分/磅) |
最终，廉价基础的最佳疗法可能是廉价基础:拥有空间和资金的人将拥有剩余小麦的所有权，并将其储存起来。假设2009年的SRW面积不会增加美国的盈余，或许那时基础就会开始从深渊攀升。
但请注意这一点:如果更多投资资金涌入大宗商品，飙升的小麦期货价格可能再次飙升，迫使基础价格更低。许多电梯不会公布2009年SRW的报价，但会与农民单独谈判。一些人正在限制购买，而一些人只会购买远期小麦，前提是他们可以在现货市场上出售。就目前而言，芝加哥商品交易所提出的改革方案并不是对基础的永久性修正。这些变化不会产生奇迹，基础也不会很快恢复到“正常”的历史价值。
而且在任何情况下，随着持有成本和对冲成本的上升，波动性越来越大的期货都会加剧基差波动。就目前而言，基础波动性是下行的;也许有一天，它会再次成为另一个方向。
" / > 查看PDF格式的图表2008年3月初，平价投标仍然令人印象深刻 - 近9美元/蒲式耳。农民在冬天一直销售进入反弹，但许多人在对冲上销售（HTA）合同。他们预计收获基础，从陡峭的折扣收获价值转换，终端招标（例如，3月10日1月10日-165）。2008年夏天购买小麦的电梯大部分都羽毛购买并等待 - 也思考基础肯定会改善，首先是-100，特别是在-165之后。截至8月初，从7月低位，基础依靠公司，上升至-180九月期货。基础然后在8月和9月切碎，而不提供任何进一步的净收益。
2008年夏天，许多乡村电梯的小麦价格大幅下跌，农民持有HTA合同的希望也随之破灭。早期买入小麦并进行对冲的电梯面临着每蒲式耳超过1美元的基础损失。这种基本的破损损害了电梯，但也使农民的最终价格比他们去年冬天本可以提前出售的价格降低了1美元或更多。例如，如果将1月10日起交割的HTA期货价格设定在7.75美元，则现金价格将设定在5.50美元/蒲式耳(约-220个基点)左右。
套期保值作品由于期望现金和期货在交货地点的交货期间将在一起。被称为融合，这使得电梯在适度的边缘上运营，银行家考虑对冲粮食良好的抵押品，以满足保证金呼叫。但是，2008年结束了。
农民们打电话给他们的国会代表。电梯试图向债权人和董事会解释亏损的原因。出口商没有免疫;如果他们在没有出口销售来抵消的情况下提前买入基准，他们将面临亏损。
现在要求某人做某事的压力达到了顶点。没有人愿意冒这样的风险:贷款机构拒绝为软质红小麦购买或库存进行对冲融资!国会要求商品期货交易委员会出面寻求答案。商品期货交易委员会召集CME/CBOT讨论合约表现。所有人都指责指数基金(Index Funds)和其他投机性和投资性资金持有的多头仓位不断上升。
CME认识到情况是严重的，正在努力量化问题并确定改进领域。
交易所改变期货合约的条款总是有风险的。一个变化可能会“解决”一个问题，但会产生其他问题。更改可能无法修复最初的问题，这可能导致在寻找替代解决方案时出现不可接受的延迟。
8月5日，CME向CFTC提交了他们对小麦合约的更改提案，以获得批准。这些是测量的变化，大多数会调整合同，并可能有所改善融合，但不太可能将现金和期货带入一起。CME提供了三部分提案。
第一部分:增加交付能力;从09年7月的合同生效
CME建议添加三个领域，其中可以使用运输证书履行粮食以满足短期期货。
在俄亥俄州西北部有12个县的货运单位
可交付在-20¢
湾从辛辛那提到河流与密西西比河的地方的地方
可交付在杆上
第2部分：增加季节性存储率，但仅适用于小麦（7月9日生效）
一种。储存到7月/ 8月/ 9月/ 10月和11月（Jason for Short）的月份上升至8¢/蒲式耳/月
在剩下的7个月里，储存量保持在5美分/蒲式耳/月
第3部分:降低可允许的呕吐毒素(2011年9月生效)
A.建议最大2 PPM呕吐毒素在par, 3 PPM交付12折，4 PPM交付24折。
增加交货能力意味着更多的公司将能够生产小麦，并在现金基础大幅贴现时根据期货销售进行交货。其想法是，这往往会对近月期货构成压力，并提高与现金的汇合性。降低呕吐毒素水平，可以使收货在某种程度上更吸引商业多头，如纺织厂。
对套刑者最直接影响的变化是＃2 - 增加季节性存储率。将储存率提高到8美分至8¢/月，有效地提高了每次期货到3¢/蒲式耳的每个期货的“充分携带”。从7月1日至12月1日举行小麦现在将在储存中花费长40美分，而目前的25美分则占用。这意味着期货携带额外持续3¢/月。电梯需要根据7月09日合同开始对芝加哥小麦篱笆的传播决策。假设7月9日/ 12月9日将扩大到全载的90％，第2部分可以增加13½¢/蒲式耳。
CME目前正在分析其他潜在的变化，所有这些变化都有利有弊，而且会引起更大的争议。目前，这些还只是在讨论阶段:
1.迫使加载;如果将任何长的接收交付通知电压，以便在定义的时间范围内物理地加载谷物
2.改进的强迫负载-将有一些灵活性的long。
3.一份新的小麦合约，或许反映的是全球价值，而不是美国价值
4.现金结算
由于指数基金的参与和场外交易(OTC)的套期保值要求掉期卖方做多期货，导致了基础的彻底崩溃，许多怀疑和指责都归咎于此。这一领域的活动近年来急剧增长。自2006年以来，CFTC发布了一份关于农业大宗商品指数基金头寸的每周补充报告。有趣的是，早在2006年春季，指数基金就持有近22万份小麦合约，约占未偿小麦合约的50%。相比之下，2008年秋季指数持有的18.5万份合约，约占未平仓合约(仅期货合约)的60%。
人们的看法是，投资资金对期货的疯狂购买，可能将价格拉离了潜在现金的价值，加剧了基础价格的崩溃。这也许是真的。2008年美国软质红小麦产量约为6.1亿蒲式耳，自2000年以来从未超过4亿蒲式耳。SRW等小型作物提供的短线套期保值交易量有限，从而抑制投资买盘。但6.1亿蒲式耳的软质红小麦产量相对需求来说是巨大的。
与此同时，外国小麦产量在2008年创下新高，比2007年高出近20亿蒲式耳。再加上飞涨的海运运费，外国小麦使美国小麦越来越没有竞争力，使美国无法增加出口，这反过来又使美国软红小麦库存达到典型美国库存的两到三倍。
低廉的价格使小麦的现金价值保持在足够低的水平，以鼓励一些出口，并使其有可能与美国的饲料谷物竞争。便宜的基础也为仓库提供了购买和持有剩余软红小麦的动机，预计最终基础将恢复和补偿仓库。
便宜的软红小麦的基础至少使小麦饲料成为可能。以典型的基准值来看，软质红小麦的价格太高，无法在饲料市场上竞争。
| 当前CBT小麦期货 约基础 现金小麦 12月玉米期货 基础 现金玉米 |
= 7.30美元 =(2.05)辛辛那提 = $5.25(= 8.75美分/磅) = 5.50 (50) = $5.00(8.93美分/磅) |
最终，廉价基础的最佳疗法可能是廉价基础:拥有空间和资金的人将拥有剩余小麦的所有权，并将其储存起来。假设2009年的SRW面积不会增加美国的盈余，或许那时基础就会开始从深渊攀升。
但请注意这一点:如果更多投资资金涌入大宗商品，飙升的小麦期货价格可能再次飙升，迫使基础价格更低。许多电梯不会公布2009年SRW的报价，但会与农民单独谈判。一些人正在限制购买，而一些人只会购买远期小麦，前提是他们可以在现货市场上出售。就目前而言，芝加哥商品交易所提出的改革方案并不是对基础的永久性修正。这些变化不会产生奇迹，基础也不会很快恢复到“正常”的历史价值。
而且在任何情况下，随着持有成本和对冲成本的上升，波动性越来越大的期货都会加剧基差波动。就目前而言，基础波动性是下行的;也许有一天，它会再次成为另一个方向。
" / > 查看PDF格式的图表2008年3月初，平价投标仍然令人印象深刻 - 近9美元/蒲式耳。农民在冬天一直销售进入反弹，但许多人在对冲上销售（HTA）合同。他们预计收获基础，从陡峭的折扣收获价值转换，终端招标（例如，3月10日1月10日-165）。2008年夏天购买小麦的电梯大部分都羽毛购买并等待 - 也思考基础肯定会改善，首先是-100，特别是在-165之后。截至8月初，从7月低位，基础依靠公司，上升至-180九月期货。基础然后在8月和9月切碎，而不提供任何进一步的净收益。
2008年夏天，许多乡村电梯的小麦价格大幅下跌，农民持有HTA合同的希望也随之破灭。早期买入小麦并进行对冲的电梯面临着每蒲式耳超过1美元的基础损失。这种基本的破损损害了电梯，但也使农民的最终价格比他们去年冬天本可以提前出售的价格降低了1美元或更多。例如，如果将1月10日起交割的HTA期货价格设定在7.75美元，则现金价格将设定在5.50美元/蒲式耳(约-220个基点)左右。
套期保值作品由于期望现金和期货在交货地点的交货期间将在一起。被称为融合，这使得电梯在适度的边缘上运营，银行家考虑对冲粮食良好的抵押品，以满足保证金呼叫。但是，2008年结束了。
农民们打电话给他们的国会代表。电梯试图向债权人和董事会解释亏损的原因。出口商没有免疫;如果他们在没有出口销售来抵消的情况下提前买入基准，他们将面临亏损。
现在要求某人做某事的压力达到了顶点。没有人愿意冒这样的风险:贷款机构拒绝为软质红小麦购买或库存进行对冲融资!国会要求商品期货交易委员会出面寻求答案。商品期货交易委员会召集CME/CBOT讨论合约表现。所有人都指责指数基金(Index Funds)和其他投机性和投资性资金持有的多头仓位不断上升。
CME认识到情况是严重的，正在努力量化问题并确定改进领域。
交易所改变期货合约的条款总是有风险的。一个变化可能会“解决”一个问题，但会产生其他问题。更改可能无法修复最初的问题，这可能导致在寻找替代解决方案时出现不可接受的延迟。
8月5日，CME向CFTC提交了他们对小麦合约的更改提案，以获得批准。这些是测量的变化，大多数会调整合同，并可能有所改善融合，但不太可能将现金和期货带入一起。CME提供了三部分提案。
第一部分:增加交付能力;从09年7月的合同生效
CME建议添加三个领域，其中可以使用运输证书履行粮食以满足短期期货。
在俄亥俄州西北部有12个县的货运单位
可交付在-20¢
湾从辛辛那提到河流与密西西比河的地方的地方
可交付在杆上
第2部分：增加季节性存储率，但仅适用于小麦（7月9日生效）
一种。储存到7月/ 8月/ 9月/ 10月和11月（Jason for Short）的月份上升至8¢/蒲式耳/月
在剩下的7个月里，储存量保持在5美分/蒲式耳/月
第3部分:降低可允许的呕吐毒素(2011年9月生效)
A.建议最大2 PPM呕吐毒素在par, 3 PPM交付12折，4 PPM交付24折。
增加交货能力意味着更多的公司将能够生产小麦，并在现金基础大幅贴现时根据期货销售进行交货。其想法是，这往往会对近月期货构成压力，并提高与现金的汇合性。降低呕吐毒素水平，可以使收货在某种程度上更吸引商业多头，如纺织厂。
对套刑者最直接影响的变化是＃2 - 增加季节性存储率。将储存率提高到8美分至8¢/月，有效地提高了每次期货到3¢/蒲式耳的每个期货的“充分携带”。从7月1日至12月1日举行小麦现在将在储存中花费长40美分，而目前的25美分则占用。这意味着期货携带额外持续3¢/月。电梯需要根据7月09日合同开始对芝加哥小麦篱笆的传播决策。假设7月9日/ 12月9日将扩大到全载的90％，第2部分可以增加13½¢/蒲式耳。
CME目前正在分析其他潜在的变化，所有这些变化都有利有弊，而且会引起更大的争议。目前，这些还只是在讨论阶段:
1.迫使加载;如果将任何长的接收交付通知电压，以便在定义的时间范围内物理地加载谷物
2.改进的强迫负载-将有一些灵活性的long。
3.一份新的小麦合约，或许反映的是全球价值，而不是美国价值
4.现金结算
由于指数基金的参与和场外交易(OTC)的套期保值要求掉期卖方做多期货，导致了基础的彻底崩溃，许多怀疑和指责都归咎于此。这一领域的活动近年来急剧增长。自2006年以来，CFTC发布了一份关于农业大宗商品指数基金头寸的每周补充报告。有趣的是，早在2006年春季，指数基金就持有近22万份小麦合约，约占未偿小麦合约的50%。相比之下，2008年秋季指数持有的18.5万份合约，约占未平仓合约(仅期货合约)的60%。
人们的看法是，投资资金对期货的疯狂购买，可能将价格拉离了潜在现金的价值，加剧了基础价格的崩溃。这也许是真的。2008年美国软质红小麦产量约为6.1亿蒲式耳，自2000年以来从未超过4亿蒲式耳。SRW等小型作物提供的短线套期保值交易量有限，从而抑制投资买盘。但6.1亿蒲式耳的软质红小麦产量相对需求来说是巨大的。
与此同时，外国小麦产量在2008年创下新高，比2007年高出近20亿蒲式耳。再加上飞涨的海运运费，外国小麦使美国小麦越来越没有竞争力，使美国无法增加出口，这反过来又使美国软红小麦库存达到典型美国库存的两到三倍。
低廉的价格使小麦的现金价值保持在足够低的水平，以鼓励一些出口，并使其有可能与美国的饲料谷物竞争。便宜的基础也为仓库提供了购买和持有剩余软红小麦的动机，预计最终基础将恢复和补偿仓库。
便宜的软红小麦的基础至少使小麦饲料成为可能。以典型的基准值来看，软质红小麦的价格太高，无法在饲料市场上竞争。
| 当前CBT小麦期货 约基础 现金小麦 12月玉米期货 基础 现金玉米 |
= 7.30美元 =(2.05)辛辛那提 = $5.25(= 8.75美分/磅) = 5.50 (50) = $5.00(8.93美分/磅) |
最终，廉价基础的最佳疗法可能是廉价基础:拥有空间和资金的人将拥有剩余小麦的所有权，并将其储存起来。假设2009年的SRW面积不会增加美国的盈余，或许那时基础就会开始从深渊攀升。
但请注意这一点:如果更多投资资金涌入大宗商品，飙升的小麦期货价格可能再次飙升，迫使基础价格更低。许多电梯不会公布2009年SRW的报价，但会与农民单独谈判。一些人正在限制购买，而一些人只会购买远期小麦，前提是他们可以在现货市场上出售。就目前而言，芝加哥商品交易所提出的改革方案并不是对基础的永久性修正。这些变化不会产生奇迹，基础也不会很快恢复到“正常”的历史价值。
而且在任何情况下，随着持有成本和对冲成本的上升，波动性越来越大的期货都会加剧基差波动。就目前而言，基础波动性是下行的;也许有一天，它会再次成为另一个方向。
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今年春天，当小麦市场未能出现趋同时，每个人都感受到了热度。
软红色冬小麦现金基础上的哗然越来越大。农民观看芝加哥7月08日小麦期货飙升至今年春天11美元，但看到当地的出价迟到2美元/蒲式耳，他们的愤怒成长。头应该滚动！
辛辛那提是一个良好的学习市场。辛辛那提市场可以反映东南部的驳船出口价值，区域厂和饲料需求。2007年7月，基础为-50至-60，但深年夏天进一步削弱。电梯和终端记得发生的事情，并在2008年夏天积极地竞标的事项。面对未来期货上升的融资需求，进一步令人沮丧的基础，因为买家扩大了利润率，以抵消对冲上升的利息成本。
2008年3月初，平价投标仍然令人印象深刻 - 近9美元/蒲式耳。农民在冬天一直销售进入反弹，但许多人在对冲上销售（HTA）合同。他们预计收获基础，从陡峭的折扣收获价值转换，终端招标（例如，3月10日1月10日-165）。2008年夏天购买小麦的电梯大部分都羽毛购买并等待 - 也思考基础肯定会改善，首先是-100，特别是在-165之后。截至8月初，从7月低位，基础依靠公司，上升至-180九月期货。基础然后在8月和9月切碎，而不提供任何进一步的净收益。
2008年夏天，许多乡村电梯的小麦价格大幅下跌，农民持有HTA合同的希望也随之破灭。早期买入小麦并进行对冲的电梯面临着每蒲式耳超过1美元的基础损失。这种基本的破损损害了电梯，但也使农民的最终价格比他们去年冬天本可以提前出售的价格降低了1美元或更多。例如，如果将1月10日起交割的HTA期货价格设定在7.75美元，则现金价格将设定在5.50美元/蒲式耳(约-220个基点)左右。
套期保值作品由于期望现金和期货在交货地点的交货期间将在一起。被称为融合，这使得电梯在适度的边缘上运营，银行家考虑对冲粮食良好的抵押品，以满足保证金呼叫。但是，2008年结束了。
农民们打电话给他们的国会代表。电梯试图向债权人和董事会解释亏损的原因。出口商没有免疫;如果他们在没有出口销售来抵消的情况下提前买入基准，他们将面临亏损。
现在要求某人做某事的压力达到了顶点。没有人愿意冒这样的风险:贷款机构拒绝为软质红小麦购买或库存进行对冲融资!国会要求商品期货交易委员会出面寻求答案。商品期货交易委员会召集CME/CBOT讨论合约表现。所有人都指责指数基金(Index Funds)和其他投机性和投资性资金持有的多头仓位不断上升。
CME认识到情况是严重的，正在努力量化问题并确定改进领域。
交易所改变期货合约的条款总是有风险的。一个变化可能会“解决”一个问题，但会产生其他问题。更改可能无法修复最初的问题，这可能导致在寻找替代解决方案时出现不可接受的延迟。
8月5日，CME向CFTC提交了他们对小麦合约的更改提案，以获得批准。这些是测量的变化，大多数会调整合同，并可能有所改善融合，但不太可能将现金和期货带入一起。CME提供了三部分提案。
第一部分:增加交付能力;从09年7月的合同生效
CME建议添加三个领域，其中可以使用运输证书履行粮食以满足短期期货。
在俄亥俄州西北部有12个县的货运单位
可交付在-20¢
湾从辛辛那提到河流与密西西比河的地方的地方
可交付在杆上
第2部分：增加季节性存储率，但仅适用于小麦（7月9日生效）
一种。储存到7月/ 8月/ 9月/ 10月和11月（Jason for Short）的月份上升至8¢/蒲式耳/月
在剩下的7个月里，储存量保持在5美分/蒲式耳/月
第3部分:降低可允许的呕吐毒素(2011年9月生效)
A.建议最大2 PPM呕吐毒素在par, 3 PPM交付12折，4 PPM交付24折。
增加交货能力意味着更多的公司将能够生产小麦，并在现金基础大幅贴现时根据期货销售进行交货。其想法是，这往往会对近月期货构成压力，并提高与现金的汇合性。降低呕吐毒素水平，可以使收货在某种程度上更吸引商业多头，如纺织厂。
对套刑者最直接影响的变化是＃2 - 增加季节性存储率。将储存率提高到8美分至8¢/月，有效地提高了每次期货到3¢/蒲式耳的每个期货的“充分携带”。从7月1日至12月1日举行小麦现在将在储存中花费长40美分，而目前的25美分则占用。这意味着期货携带额外持续3¢/月。电梯需要根据7月09日合同开始对芝加哥小麦篱笆的传播决策。假设7月9日/ 12月9日将扩大到全载的90％，第2部分可以增加13½¢/蒲式耳。
CME目前正在分析其他潜在的变化，所有这些变化都有利有弊，而且会引起更大的争议。目前，这些还只是在讨论阶段:
1.迫使加载;如果将任何长的接收交付通知电压，以便在定义的时间范围内物理地加载谷物
2.改进的强迫负载-将有一些灵活性的long。
3.一份新的小麦合约，或许反映的是全球价值，而不是美国价值
4.现金结算
由于指数基金的参与和场外交易(OTC)的套期保值要求掉期卖方做多期货，导致了基础的彻底崩溃，许多怀疑和指责都归咎于此。这一领域的活动近年来急剧增长。自2006年以来，CFTC发布了一份关于农业大宗商品指数基金头寸的每周补充报告。有趣的是，早在2006年春季，指数基金就持有近22万份小麦合约，约占未偿小麦合约的50%。相比之下，2008年秋季指数持有的18.5万份合约，约占未平仓合约(仅期货合约)的60%。
人们的看法是，投资资金对期货的疯狂购买，可能将价格拉离了潜在现金的价值，加剧了基础价格的崩溃。这也许是真的。2008年美国软质红小麦产量约为6.1亿蒲式耳，自2000年以来从未超过4亿蒲式耳。SRW等小型作物提供的短线套期保值交易量有限，从而抑制投资买盘。但6.1亿蒲式耳的软质红小麦产量相对需求来说是巨大的。
与此同时，外国小麦产量在2008年创下新高，比2007年高出近20亿蒲式耳。再加上飞涨的海运运费，外国小麦使美国小麦越来越没有竞争力，使美国无法增加出口，这反过来又使美国软红小麦库存达到典型美国库存的两到三倍。
低廉的价格使小麦的现金价值保持在足够低的水平，以鼓励一些出口，并使其有可能与美国的饲料谷物竞争。便宜的基础也为仓库提供了购买和持有剩余软红小麦的动机，预计最终基础将恢复和补偿仓库。
便宜的软红小麦的基础至少使小麦饲料成为可能。以典型的基准值来看，软质红小麦的价格太高，无法在饲料市场上竞争。
| 当前CBT小麦期货 约基础 现金小麦 12月玉米期货 基础 现金玉米 |
= 7.30美元 =(2.05)辛辛那提 = $5.25(= 8.75美分/磅) = 5.50 (50) = $5.00(8.93美分/磅) |
最终，廉价基础的最佳疗法可能是廉价基础:拥有空间和资金的人将拥有剩余小麦的所有权，并将其储存起来。假设2009年的SRW面积不会增加美国的盈余，或许那时基础就会开始从深渊攀升。
但请注意这一点:如果更多投资资金涌入大宗商品，飙升的小麦期货价格可能再次飙升，迫使基础价格更低。许多电梯不会公布2009年SRW的报价，但会与农民单独谈判。一些人正在限制购买，而一些人只会购买远期小麦，前提是他们可以在现货市场上出售。就目前而言，芝加哥商品交易所提出的改革方案并不是对基础的永久性修正。这些变化不会产生奇迹，基础也不会很快恢复到“正常”的历史价值。
而且在任何情况下，随着持有成本和对冲成本的上升，波动性越来越大的期货都会加剧基差波动。就目前而言，基础波动性是下行的;也许有一天，它会再次成为另一个方向。
