有这么多相互矛盾的信号，经济学家能说些什么呢?
经济预测几乎与政治一样糟糕。一套预测员已准备好打电话给迷人和厄运，而另一个建议我们正在享受股票市场的新记录。
一组想要谈论对负面利率的需求，而几个月前几个月地有拨打汇率。
倒置收益曲线会提出衰退在拐角处，但同时，该国的失业率不到4％。
贸易因素是一个问题，我们的进出口都受到自己或其他国家报复性关税的打击。中东政治问题可能会推高油价，但这将为我们自己的石油行业提供一剂强心针。
有这么多相互矛盾的信号，经济学家能说些什么呢?贝拉(Yogi Berra)可能总结得最好:“做出预测是困难的，尤其是对未来的预测。”
在过去的市场英特尔文章中讨论了产量曲线的反转，经常被认为是即将到来的经济衰退的领导力。
在过去的几个月里，即使美联储降低了联邦基金利率，这种反演也变得更加明显。八月，美联储将过夜率降至25个基点，但10年期国债票据下跌50个基点。
联邦基金利率跌至2.13%，10年期利率跌至1.63%。这使得联邦基金利率与10年期国债的比率超过1.3。最近的两次是1974年和1981年。1974年，联邦基金利率为9.65%，10年期利率为6.74%。
为了开车回家，这次是如何不同的，1981年的活动看到美联储的基金率 - 准备好，年轻人 - 18.52％，10年股为14.10％。
审查这些号码将一些人推动到额外的利率进一步以稍微不同的观点进一步进一步，并提出了这些“高”利率持有物品的问题。
众所周知，消费者支出推动了一般经济。个人消费支出占国内生产总值的70％以上。
然而，在这一般的类别中，有一些改变经济周期的东西，有些事情没有。考虑到您的食品，能源，前往医生或尿布的支出。
经济可以上升也可以下降;你还是要吃饭，开灯，去看医生，换尿布。政府支出(包括联邦、州和地方层面的支出)通常与总体经济状况无关。
经济中的这些非周期性成分会上下波动，但通常波动幅度很小。
经济的周期性组成部分包括消费者支出耐用品 - 例如，当经济不确定性高时，您可以推迟购买新车。它还包括企业固定投资，库存，出口和进口。
在上一份季度报告中，经济中的非周期性成分为GDP增长贡献了整整3个百分点。与此同时，周期性成分加起来几乎拖累了整整一个百分点。进口、出口和库存都与关税政策有关，因此这些部分出现疲软也就不足为奇了。让人印象深刻的是强烈的消费者态度。只要消费支出保持稳定，就应该对这些可怕的预测持保留态度。
由于就业强劲，工资持续增长，消费者保持信心，愿意消费。但如果我们开始看到更多由疲软的贸易数据或油价大幅上涨推动的大规模裁员，这种态度可能会改变。让消费者稍微动摇一下，情况可能会迅速下滑。
底线，财务数据涉及，但鉴于利率水平，它可能不会像过去那样发送相同的消息。此外，消费者继续成为能够的发动机。毫无疑问，贸易问题仍然是潜在麻烦的来源。任何在贸易相关行业工作的人都可能每天都在等待其他鞋子下降。如果担心开始传播，它将成为一个非常不同的故事。
联系人:Bob Young，农业展望总裁
