小麦困境

热量是人类的建筑块。埃及的研究人员从5000年前找到了大面积，它允许社区发展，因为人们发现依靠游牧猎人/聚会存在的替代方案。小麦是蔬菜蛋白质的好来源，它储存良好，其稻草提供床上用品，帮助建造砖块。苏格拉底甚至认识到小麦的重要性：“没有人有资格作为一个完全无知对小麦问题的政治家。”

但小麦不是完美的作物。现代混合动力车提高了产量，但仍然没有消除长期困扰小麦的令人担忧的问题，包括血清毒素，锈，喀喇叭，痂，麦格白和简单的芽或冻结伤害。

小麦一般是一个耐寒的作物，但今年正在测试前提。去年，中原农民们祈求雨来打破极端的干旱，削减了他们坚硬的红小麦作物。现在，即使他们在今年的广泛雨中说“谢谢”，母亲自然都会缩小温度并保持龙头运行，这会导致锈病问题。俄亥俄州山谷和三角洲农民在春季春天的大雨之后也挣扎，这可能会威胁着数百万柔软的红色小麦亩的素，连续第二年与血清毒素威胁。德克萨斯州中部耕地去年以良好的生产和大收益率达到良好，只能看到2015年的小麦在收获前几周开始发芽。堪萨斯州和俄克拉荷马州农民也面临早期冻结的产量损失。

在全球范围内，前苏联的部分产粮区在2014年的秋季种植季节艰难度日，现在已经转为干旱。加拿大部分地区也过于干燥，而印度可能从小麦净出口国转变为进口国，因为春雨降低了2015年小麦的前景。总体而言，2015年全球小麦产量预计将下降1%，减少约800万吨。但2015年初全球库存将较去年增加1100万吨，而2016年末库存预计仍将升至五年高点104天。

全球连续两年创纪录的小麦产量加上强势美元抑制了美国的小麦出口，从而使2014年的投机行业转为看跌。管理基金对小麦期货的净多头仓位在一年前达到最近的峰值，此后稳步下滑，直到近几个月达到创纪录的净空头仓位，令小麦期货跌至5年低点。最近几周，基金净做空CBT小麦近11万份合约，或5.5亿蒲式耳，超过了美国整个SRW产量。但情况要复杂得多:一些基金做多，而做空的基金总计15.8万份合约，占芝加哥期货交易所所有做空小麦合约的35%。这些基金不仅做空，它们做空的数量几乎是商业方所持有的做空对冲的四倍。KC小麦的数字要小一些:基金最近做空约4万份合约，其他基金做多约3万份合约，净做空约1万份合约。不过，这4万份空头合约占了KC小麦期货未平仓合约总量的24%。

在过去的农作物恐慌中，小麦期货显示出了爆炸式增长的潜力。2012年，小麦价格在短短几个月内就上涨了3美元以上。回到2002年，小麦突破了4年40美分的盘整区间，在几个月内上涨了近2美元。对美国冬小麦的担忧导致基金在5月份买进小麦，推动小麦期货在三周内上涨逾10%，但基金的净空头头寸仍接近纪录高位。如果这些基金面对对农作物收成的担忧都决定平仓，期货价格今年可能大幅上涨。但在过去的上涨之后，股市往往会出现大幅下跌，因此投资者再次保持谨慎。

全球小麦供应仍然足够，美国美元仍然靠近10年的高位。2015年的美国小麦问题看起来比数量更多。质量问题可以通过市场折扣和基础进行管理，而不是任何真正需要持续更高的价格。

在硬红小麦市场上，低测试重量的折扣已经在上升，卖家可能会发现自己很难将受损的小麦转移到出口渠道，在出口渠道中，受损超过7%的小麦将被列为4号小麦。

血毒素在平原中经常看出，但它在潮湿的条件下蓬勃发展，西部电梯需要刷新标准和测试程序即可准备好 - 以防万一。

近年来，柔软的红小麦（SRW）地区曾经看到了很多高血清毒素，现在有数百万蒲式耳的“Vomo”小麦现在留在垃圾箱里。这种小麦将被融入2015年作物以进行融合。从三角洲的垃圾箱中举行了大量的金额 - 其中大多数通常会通过海湾出口。问题是，目前的SRW出口销售总书仅为3600万蒲式耳。很多河驳船站已经拥有血清毒素小麦的股票，有些已经表明他们不能接受这种收获。随着电梯努力将这季节持续到降低的出口市场，呕吐折扣时间表可能会遭受旧的和新小麦，遭受这条河市场。

呕吐毒素也会影响CBOT小麦期货价差。如果磨坊和其他优质买家认为芝加哥和其他交货地点的库存含有大量呕吐毒素，他们就不会购买和接收小麦期货。目前的CBOT规则将交货时的呕吐毒素限制在最高“3 ppm”。第14104条规定如下:

“2013年9月1日起生效......所有小麦运输证书都应标记为2ppm脱氧酚苯酚（血毒素），或3 ppm vomitoxin。标记为2 ppm植物毒素的运输证明应按合约价格提供，而标记为3 ppm的运输证明应售价20美分/蒲式耳。一个交付小麦的接受者应选择在编写呕吐毒素测试中请求。在接受者的费用中，在联邦粮食检查服务的负载率或第三方检查服务方面，素毒素的确定程度应由与制造商和交付者相互符合的第三方检查服务。常规设施应加载含有2 ppm呕吐毒素的小麦单位平均测试结果，或下面标有2 ppm的取消运输证明，应当载入3 ppm呕吐毒素的小麦的单位平均检测结果，或下面用于标记为3 ppm的被取消的运输证书。“

kcbt规则书状态如下：

“脱氧雪腐镰刀菌烯醇(亦称呕吐毒素)限制:

When electronic warehouse receipts are surrendered to the issuer for load-out pursuant to Rule 14H13, the taker of delivery shall have the option to, at taker’s expense, request in such written load-out instructions that the wheat contain no more than 2 ppm of deoxynivalenol (vomitoxin). A determination of the level of deoxynivalenol shall be made at the point of origin by the Federal Grain Inspection Service or such other third-party inspection service mutually agreeable to the maker and taker of delivery. The determination of the level of deoxynivalenol shall be based on the average test results of the wheat loaded in a single day from a single warehouse for each taker of delivery. As of the effective date of this rule (September 1, 2011), any electronic warehouse receipts previously issued and outstanding shall be subject to the provisions of this Rule.”

这个春天有关加载CBT SRW期货交付证书的问题。负载排序订单被写入包含最大“3 ppm vomitoxin”。买方（接受者）在装载时发现，如果订单状态为“3”，则FGIS将围绕或向下围绕任何呕吐毒素测试结果。因此，高达3.4 ppm的实际读数将正式归类为符合交付规范的“3 ppm”。但是，如果负载排序顺序显示“Max 3.0 ppm vomitoxin”，FGIS检查器会将检验证书标记为血清毒素的精确1/10ppm。

然后在FGIS标记为“3 ppm”之后，购买者/接受者的负载反对者但未占上风。该公司提出了CME集团的问题，CME员工现在正在审查规则书籍并澄清。可能的决议可能会修改规定14104，表明高达2.0 ppm的血清毒素将以合约价格提供，2.1到3.0将以20分折扣提供合同价格;不允许3.1或更高。CME工作人员正在调查这种方式解决问题还需要审查或批准CFTC。

在期货交易中，呕吐毒素的含量是3.2还是3，听起来似乎有点挑剔，但允许在交割中出现的确切水平可能会影响期货价差。更高的呕吐毒素将降低长期/服用者的兴趣，并有可能扩大交货月份的期货——当呕吐毒素是一个问题时。然后Basis就会为买家找到正确质量的小麦。

这将是一个小麦丰收的季节，那些兢兢业业地对进口小麦进行测试，并据此进行评级和折扣的管理人员可能会为自己省去以后堆积如山的麻烦。