从3月1日大豆股票估计预期的内容

美国农业部将于3月31日公布截至3月1日的大豆库存估计数。通常情况下，对季度库存估计最感兴趣的是玉米，因为这些报告揭示了前一季度饲料和剩余使用量的明显速度，而使用量在玉米总消费量中占很大比例。虽然大豆的种子、饲料和残留使用在总消费量中占比较小，但消费量的变化足以不时提供市场惊喜。3月1日对今年大豆库存的估计可能比通常情况更重要，原因是美国出口速度快，对南美收成规模的担忧，以及市场年度结束时库存普遍吃紧的前景。

预计3月1日的库存规模，首先要根据美国农业部对2013年12月1日的库存预估加上该季度的进口量。为了计算3月1日为止的库存，需要将12月、1月、2月的消费量减去。消费分为三类:出口;国内镇压;以及国内种子、饲料和残余物的使用。12月1日的库存估计为21.48亿蒲式耳。美国人口普查局(Census Bureau)估计，去年12月和今年1月的进口总量为500万蒲式耳，因此本季度的进口总量可能接近800万蒲式耳，因此总供应量为21.56亿蒲式耳。美国人口普查局还提供用于美国农业部供求平衡表的出口估算数据。然而，这些估计数字目前只能提供到2014年1月。对整个季度出口的估计是基于美国人口普查局(Census Bureau)截至1月份的估计和美国农业部(USDA)对整个季度的估计。 USDA export inspection estimates for the December-February quarter totaled 703 million bushels. However, Census Bureau estimates for December and January exceeded the inspection estimates by 16 million bushels. Assuming that margin persisted through February, exports for the quarter were near 719 million bushels.

从历史上看，国内粉碎规模的估计也基于每月人口普查局估计。这些估计数于2011年7月停止。粉碎的每季度和季度估计现在基于国家油脂处理员协会（Nopa）其成员公司的粉碎每月估计以及这些估计数和人口普查局之间的历史关系。该程序在12月至2月季度估计为粉碎486万蒲式耳。

在前10年期间，在今年第二季度（12月至2月）的大豆（12月至2月）的明显种子，饲料和残留使用的程度范围从-42.4百万蒲式耳到8830万蒲式耳。然而，该估计与营销年度第一季度的表观使用量不合适。也就是说，在第一季度的一季度使用异常大（小）使用估计，第二季度的异常小（大）估计值得至少部分地抵消。然后，在今年第二季度的使用估计，是第一季度表观使用量的条件。尽管如此，过去10年的两个季度的总数在很广，从1.24亿到1.95亿蒲式耳。平均水平接近1.65亿蒲式耳。我们在2013 - 14年营销年的第一季度计算本类别的计算是历史纪录的1.87亿蒲式耳。这估计了第二季度的小预测。如果两个季度的总数靠近10年平均为1.65亿蒲式耳，第二季度使用将近于-22万蒲式耳。

根据2013-14销售年度上半年的出口和国内压榨量，以及平均饲料、种子和剩余使用量，3月1日大豆库存将达到9.73亿蒲式耳。然而，考虑到饲料、种子和销售年度上半年的残留使用的历史变化，估计与估计的任何方向相差多达2500万蒲式耳的估计可能不应该被认为是一个意外。

在营销年初的饲料，种子和残留使用中的饲料，种子和残余用量有时用于预测美国农业部的最终将改变前一年收获的估计规模。例如，大（小）的使用水平可能表明该作物超过（下）估计。虽然在今年上半年使用的虽然在最近一半的时间内变化了很大的各半年，但它不是在一年后的过去一半的良好预测因素。这种使用范围从-990万到4000万蒲式耳，而不是在上半年使用的高度相关性。其结果是，使用的销售年度上半年的大小提供关于生产估计变更的可能性的信息非常少。

由达雷尔发出的好
农业和消费者经济学系
伊利诺伊大学

也可从:
http://farmdoc.illinois.edu/marketing/weekly/html/031714.html.