数据丰富的1月份报告显示，玉米、大豆供应和库存下降，为价格提供了支撑
来源:美国农业局联合会
美国农业部的1月世界农业供求估计报告提供了备受期待的2020/21销售年度美国玉米和大豆产量的最新数据。最近的世界粮食计划署报告显示，玉米初始库存减少，玉米和大豆产量下降，导致这两种作物的供应减少。随着玉米供应的调整，在需求方面，乙醇的使用和玉米出口都降低了。对于大豆需求，压榨和出口略有增加。在本已乐观的牛市中，玉米和大豆库存的减少帮助推高了价格预期，玉米期货在开盘时每蒲式耳上涨4.91美元，大豆期货在开盘时每蒲式耳上涨13.72美元。今天的文章回顾了1月份玉米和大豆的WASDE更新。
玉米供应方面，2019/20年度玉米作物的初始库存减少了7600万蒲式耳，从19.95亿蒲式耳降至19.19亿蒲式耳9月谷物季度库存报告到12月粮食季度库存．2020/21年度玉米产量下降了3.8蒲式耳/英亩，从175.8蒲式耳/英亩降至172蒲式耳/英亩。此外，玉米种植面积从9100万英亩减少到9080万英亩。玉米减产总量为3.25亿蒲式耳，从145亿蒲式耳增至141.8亿蒲式耳。因此，供应预估已被大幅下调，2020/21玉米作物的整体玉米供应(即初始库存、进口和产量)降至161亿蒲式耳，较上月美国农业部估计的165亿蒲式耳减少了4亿蒲式耳。
图1显示2020/21玉米销售年度WASDE对玉米开始库存、产量、出口和结束库存的估计。
玉米需求方面，国内需求减少1.5亿蒲式耳，出口需求减少1亿蒲式耳。用于乙醇的玉米用量的减少代表了国内需求减少的1亿蒲式耳，从50.5亿蒲式耳增至49.5亿蒲式耳。本月需求预期的下降，尤其是出口预期的下降，是对美国玉米全球需求前景的回应。尽管由于巴西和阿根廷等竞争对手努力应对干旱天气，全球玉米需求一直强劲，但美国玉米作物对全球买家的吸引力迅速增强，导致价格上涨。此外，阿根廷的玉米出口限制和中国希望进口更多牲畜饲料，使许多人转向美国以补充他们的采购，但供应正在减少。值得注意的是，玉米出口承诺已创历史新高，但出口步伐缓慢。截至2020年12月31日，2020/21营销年的出口速度为34%，未完成的玉米销售为2869万吨。这可能是美国农业部减少玉米出口的一个因素;这个部门只包括实际销售数据，不包括采购承诺。
供求估计的减少导致玉米库存整体减少1.5亿蒲式耳，从17亿蒲式耳增至15亿蒲式耳。请记住，今年春天，2020/21年度玉米期末库存估计超过30亿蒲式耳(例如，玉米种植面积应在2020年重新考虑）.目前玉米库存量与利用率为10.6%，为2013年以来的最低水平，2013年玉米库存量与利用率为9.2%。随着上月库存减少，玉米价格预期从每蒲式耳4.00美元上升到每蒲式耳4.20美元。这是自2013年以来最高的玉米价格。重要的是，考虑到玉米产量减少的时间很长，即从2020年5月到2021年1月，许多已经销售玉米的生产者可能无法利用最近的价格上涨。
图2显示玉米的历史库存量与每蒲式耳玉米的平均农场价格的比率。
大豆供应的调整幅度没有玉米供应那么大。美国农业部估计大豆总供应量为46.95亿蒲式耳，较上月的47.09亿蒲式耳减少了1,400万蒲式耳。这是美国农业部将2020年大豆产量估计从每英亩50.7蒲式耳下调至每英亩50.2蒲式耳的结果。
在需求方面，大豆受到挤压和出口的提振，帮助推高了2020/21年的总体需求预期。压榨量增加了500万蒲式耳，达到22亿蒲式耳，出口增加了3000万蒲式耳，达到22.3亿蒲式耳。由于阿根廷等竞争对手担心国内牲畜饲料成本上升而减少出口，大豆出口增加的同时，市场预计美国将成为大豆出口的首选。
图3显示2020/21大豆销售年WASDE估算的开始库存、生产、出口和结束库存的进展情况。
美国大豆供应更加紧张，需求增加，这在本月的库存使用比中得到了明显体现，从3.9%降至3.1%，为2013年2.6%以来的最低水平。去年，大豆库存量与利用率为13%。最终库存预估被进一步压低，从上个月的1.75亿蒲式耳降至1.4亿蒲式耳。供应紧张的预期将大豆平均农场价格从每蒲式耳10.55美元推高至11.15美元。
图4显示大豆的历史库存与使用比率与平均农场价格每蒲式耳大豆。
大家都以为昨天公布的WASDE会让人大吃一惊。众所周知，1月份的报告数据丰富，会导致市场波动。现实没有辜负人们的期望。首先，2020/21销售年度的玉米初始库存进一步减少，以及产量预期的下调，使得玉米供应更加紧张。
其次，全球玉米需求正开始放缓，因为全球买家不再以高价购买玉米，在某些情况下，也不再以高价格购买带有额外关税的玉米。第三，美国大豆目前是唯一的选择，因此，供应正在迅速减少。但是，我们以前也有过类似的低库存，2013年一直低到9200万蒲式耳，所以还有降低的空间。第四，大豆价格高企可能会刺激2021年的大豆种植面积超过早期预测的8900万英亩，比2020年增长7%(见图)2021年的种植面积和产量）.无论如何，资金正在流入大宗商品市场，玉米和大豆的期货价格处于六年来的最高水平。
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