通货膨胀——生存还是毁灭?

来源:美国农场局联合会

最新的消费者价格指数(CPI)报告引起了一些质疑。与2020年4月相比上涨4.2%，这是自2008年9月以来的最大单月涨幅。

四月份的数据比三月份增长了0.8%。

本月，食品和能源价格达到了历史上波动较大的标准。食品价格上涨了2.4%，但能源价格上涨了25%，汽油价格比去年上涨了50%。去年的价格相对较低，因为在大流行的最初几个月里，我们都呆在家里，远离公路。与上个月相比，汽油价格只上涨了2%。之后再深入研究食物成分。

剔除食品和能源价格影响的核心CPI同比增长了3%。还不错，但比我们之前看到的要高。短期的担忧是，0.8%的环比增长转化为9.6%的年增长率。这个比率会引起一些真正的问题。

关于CPI产生的一些背景可能会有所帮助。在调查了一系列商品的价格变动后，计算每一种商品的变动率，然后根据每一种商品对整个包装的平均贡献进行加权。最重要的部分是住房和与住房有关的所有费用。住房成本占CPI的三分之一以上。

食品价格为14%，可以显著影响CPI。在家吃饭和在外吃饭的比例分别为55%和45%。然而，这些权重是基于历史趋势，并没有具体反映2021年4月的消费模式。换句话说，实际情况是在家吃的食物可能比这个统计数据中的分量要重。

让我们更深入地研究一下食物成分。新鲜蛋糕、甜面包卷和饼干等烘焙食品的价格较上月上涨逾1%。虽然这些都是“在家”生产的产品，但劳动力是其成本的重要组成部分。总体而言，肉类价格上涨了1%，猪肉价格较3月份上涨了2.6%。同月培根价格上涨了3.4%。火腿价格也上涨了4.3%，猪排价格上涨了5%。

说到能源和相关项目，管道问题直到5月份才出现，并不是4月份调查的一个因素。4月份汽油价格较3月份下跌1.3%。讨论汽车价格是有必要的。二手车价格继上个月21%的涨幅后又上涨了10%。汽车面临的芯片问题也出现在电脑上。电脑价格上涨了5%。在服务行业中，汽车和卡车租赁是最大的移动行业之一。这些价格上个月上涨了82%，本月又上涨了16%。

那么这一切意味着什么呢?我们是否即将进入另一个持续通胀时期?我们是否又回到了70年代?可能不会。或者至少我们知道的还不够多。要获得长期的高通货膨胀率，我们通常需要经济中某些主要组成部分的价格持续上涨。回想一下上世纪70年代，汽油价格从每加仑30美分涨到了每加仑近1美元，并且一直保持在这一水平。与现在相比，我们当时在能源上的预算占比更大，但这是一个重大改变。

是的，能源价格比去年上涨了不少，但别忘了，由于汽车燃料需求的暴跌，能源价格在前一个春天受到了抑制。去年春天我们哪儿也没去。今天，我们又重新上路了，几周前由于管道问题，我们增加了价格上涨的原因。(用塑料袋代替多余的汽油，真的吗?)

根据能源情报署的数据，每美元实际国内生产总值的能源消耗在1970年的13.7万英热单位到1980年的11.5万英热单位之间，而不是今天每美元实际国内生产总值的5.2万英热单位。能源成本仍占消费者支出的5%，但目前的影响已有所减弱。

考虑到当今经济更多与服务相关的性质，劳动力成本很可能成为未来通胀的驱动因素。劳动力在总产出中的份额仍然是58%，因此劳动力成本的长期增长将需要扩散到整个经济中。考虑到“招聘”广告的数量，特别是初级职位，劳动力成本可能会上升，从而推动长期价格上涨。足以推动整体通胀吗?至少有一些答案是最合理的。

供应链压力已经在市场上显现出来。计算机芯片的稀缺及其对汽车价格的影响就是一个很好的例子，但其他例子也存在。这些问题很可能会得到解决，其中一个原因是某些商品和服务的价格上涨。如果你从事农业，你会非常熟悉“治愈高价格的方法就是高价格”这一概念。

预计未来几个月关于CPI变动幅度的争论还会持续，但到2022年5月，这将成为遥远的记忆。

联系人:
鲍勃·杨，农业前景总裁
bob@agriculturalprospects.com