2020年9月玉米和大豆产量预期将下调

今年8月,美国农业部作物生产报告estimated record corn and soybean yields based on the data collected in producer surveys as of August 1. For the 2020 crop year, USDA estimates U.S. corn yield to be 181.8 bushels per acre, surpassing the record-setting estimate of 178.5 bushels per acre from earlier this year. USDA has 2020 soybean yield estimates rising to 53.3 bushels per acre, up from 49.8 bushels per acre estimated earlier this year and surpassing the record yield of 52 bushels per acre set in 2016. Prior to the report’s release, analysts speculated an average corn yield of 180.4 bushels per acre and an average soybean yield of 51.3 bushels per acre.

尽管全国各地的种植条件肯定比2019年好，但农民们仍在焦急地等待美国农业部9月份的客观产量预测，在席卷中西部玉米带大部分地区和西部干旱条件后，这将不可避免地推低产量。如果创纪录的产量预期持续下去，加上需求和出口市场的不确定性，玉米和大豆价格可能会进一步走低。然而，如果在其他供需状况不变的情况下，对收益率预估进行修正，以拉回大宗商品的供应，那么价格可能会上涨。

8月份玉米估计值

根据设定的期望八月世界农业供需估算在美国，玉米库存将在2019/20营销年年底前上升。对2019/20年度作物的需求进行了调整，以反映2019冠状病毒病对牲畜生产和乙醇需求的影响。诸如居家订单和牲畜加工中断等因素降低了乙醇和饲料市场的玉米使用量，可能导致美国农业部进一步将2019/20年度玉米需求降至136亿蒲式耳，较2018/19作物年下降近5%。由于需求减少，老作物末期库存正在上升。美国农业部目前估计，到2019/ 2020年底，玉米产量仍将保持在22.2亿蒲式耳。

7月，美国农业部将2020/21年度新作物产量预估下调至9200万英亩，原因是美国农业部报告的玉米种植面积减少了500万英亩6月30日面积报告;预计8400万英亩将被收获。With USDA’s record corn yield estimate of 181.8 bushels per acre in 2020, the U.S. is on track for corn production to rise above 15.2 billion bushels, the most corn on record and 12% higher than 2019. With 25 million bushels of imported corn and 2.22 billion bushels of corn stocks from 2019/20, the corn supply for the 2020/21 marketing year is estimated to be 17.5 billion bushels.

2020/21年的8月WASDE需求估计有食物，种子和工业用玉米高达66亿蒲式耳，乙醇生产中使用了52亿蒲式耳，2019/20年增加了7.2％。饲料和剩余使用估计为59亿蒲式耳，出口估计为22亿蒲式耳。2020/21玉米作物的总需求估计为147亿蒲式耳，从2019/20开始反弹8.1％。使用这些估计，终止股27亿蒲式耳，股票与使用率为18.7％。随着7月至8月Wasde的新作义供需调整，USDA将估计的平均农业价格从每蒲式耳3.35美元降至每蒲式耳3.10美元。

较低的玉米产量影响

随着收获的临近，分析产量的可能性可以让我们第一次看到新作物年的潜在产量水平，进而可以洞察作物价格。不利的天气条件可能导致低产量，特别是如果最近的干旱条件缩短了作物的成熟期。这也将压低对供应的估计。如果所有其他的供求预测都保持稳定，玉米价格可能会从目前的3.10美元预期大幅上涨。另一种可能是，在其他所有供求估计保持不变的情况下，农作物可能具有弹性，达到美国农业部的创纪录预期，从而推动价格低于当前的估计。

2020年玉米产量估计可能会在9月份从美国农业部8月份的估计向下修正。每年8月的“农民作物巡展”(Pro Farmer Crop Tour)估计，经过实地检查，玉米产量接近每英亩177.5蒲式耳。与前几年相比，这一估计值仍相对较高，远高于2019年每英亩167.4蒲式耳的平均产量。2020年玉米产量下降，如每英亩177.5蒲式耳，为该作物从COVID-19预防措施导致的需求低迷中反弹提供了一些机会。如果将8月WASDE对2020/21玉米产量的估计应用于此，将产生约149亿蒲式耳。加上2019/2020年结束库存和新作物进口，预计玉米总供应量将为171亿蒲式耳。在消耗了147亿蒲式耳之后，最终库存将达到23亿蒲式耳，库存利用率为16.2%。这一估计值将使玉米供求与2019年产量的估计值相符。由于供求没有其他变化，价格可能与2019年持平。

图1展示历史悠久的玉米结束股和历史普通农业价格，具有突出显示的亲农民收益率估计。

八月大豆估计

美国农业部8月份的供需估计显示，在2019/20营销年度结束前，大豆压榨量继续上升。今年7月进行的2019/20年度大豆压榨调整使大豆使用量增至38亿蒲式耳，仅比2018年的大豆需求低3%，尽管出口继续受阻。由此产生的老作物期末库存估计为6.15亿蒲式耳，这将是现有的第二大大豆作物，仅次于2018/19营销年，当时期末库存达到9.09亿蒲式耳。

新作物营销年度大豆估计预计将接近最大的记录供应，6月30日面积报告估计8380万英亩的大豆将被种植，8300万英亩，估计每次53.3蒲式耳的收益率收获。英亩。2020年，大豆产量估计为4.425亿蒲式耳，比2019年的24.6％，仅达到2018年的44.28亿蒲式耳。美国农业部估计，2019/20年度将进口1500万蒲式耳大豆和6.15亿蒲式耳，历史上第一次拥有2020/21种大豆供应超过50亿蒲式耳。

在需求方面，8月WASDE 2020/21估计大豆压榨量增至21.8亿蒲式耳，自2018年以来增长了4%。2020年国内大豆使用量估计为23亿蒲式耳，这也将是有记录以来最大的国内使用量。然而，2020年大豆出口量估计为21.25亿蒲式耳。虽然这将比2019年的水平高出29%，但仍比2016年的峰值水平低2%。如果出口需求实现，2020/21年度大豆作物的总需求估计为44亿蒲式耳，较2019/20年度反弹15%。根据这些估计，最终库存将达到6.1亿蒲式耳，库存利用率为14%。与7月WASDE相比，8月份对新作物供求进行了调整，导致美国农业部将大豆的平均农场价格从8.50美元/蒲式耳下调至8.35美元/蒲式耳。

大豆产量下降

每年8月举行的“亲农民作物巡展”(Pro Farmer Crop Tour)预计，2020年大豆产量略低，为每英亩52.5蒲式耳。2019年大豆产量为每英亩47.4蒲式耳，五年大豆平均产量为每英亩49.5蒲式耳。2020年52.5蒲式耳/英亩的大豆产量可能有助于维持目前估计的供需平衡，如果大豆出口不能满足目前21.25亿蒲式耳的预期，而是更接近2018年17亿蒲式耳的出口水平，就会产生意外情况。如果将较低的大豆产量应用于8月WASDE对2020/21销售年的估计，将生产约43亿蒲式耳。加上2019/2020年结束库存和新作物进口，预计大豆总供应量将略低于50亿蒲式耳，仍是有记录以来的最高水平。如果2020年的需求估计保持不变，大豆使用量为23亿蒲式耳，那么最终库存将为5.43亿蒲式耳，库存量与使用量的比率为12%。这些供求估计将使大豆处于历史上独特的地位，因为结束库存将高于历史水平，但库存使用比将接近11%的历史平均水平。在没有其他供需变化的情况下，只要大豆需求的估计能够实现，价格就有可能上涨。

图2显示历史大豆期末库存和历史平均农产品价格，突出Pro Farmer产量估计。

总结

美国农业部的7月Kisde举行了2020年玉米和大豆产量，与2月首次在美国农业部农业前景论坛上首次提出的记录设定估计，但在生产者调查之后，八月的作物产量报告指出甚至更高的收益率。然而，比平常温度更温暖，加上不一致的降雨和令人惊喜的天气事件提出了强调作物的担忧。南部地区和西部的地区经历了类似的干旱状况，以东向东移动，潜力将产量估计降低。然后，就在调查结束日期之后的8月1日之后，玉米带经历了造成了重大作物损坏的记录设置灾难性风暴。

基于客观产量图的9月份作物产量报告可能会迫使美国农业部将产量估计值下调至与Pro Farmer Crop Tour的估计值一致的水平。由此产生的供求估计可能更好地反映了作物状况的最新变化。在当前预期需求条件不变的情况下，当前创纪录的预期产量可能会降低预期，并压低作物价格。另一方面，需求改善(如中国加大玉米和大豆购买量或乙醇价格反弹)以及供应收紧可能有助于推高价格。在2019年的低产量和需求下降之后，玉米和大豆种植者可以利用更高的价格。

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