市场营销年度展望仍不明朗

的世界农业供求预测是春季报告的亮点，因为它首次对2020/2021年营销年进行了预测，该预测是在今年2月美国农业部农业前景论坛．

农民的种植决定是从3月潜在种植报告和种植进度报告在整个春季每周更新一次。市场营销人员和分析师最关心的是大宗商品市场将如何应对COVID-19的不确定性。这个市场因特尔分解了5月WASDE美国农业部试图把背景Covid-19影响．

玉米

2020/2021玉米种植面积估计为9700万英亩，从2019年出现8％的生产者种植89.7英亩。USDA预测农民将在2020年收获8960万英亩的玉米，率为178.5蒲式耳。

按照这个速度，2020/2021年的玉米产量可能接近创纪录的160亿蒲式耳。2019年玉米产量为137亿蒲式耳，是2015年以来的最低水平。

在需求方面，在2019/2020营销年，美国农业部估计乙醇的使用有所减少由于新冠疫情导致乙醇消费量在大约两个月的时间里放缓，从3月到5月的4.75亿蒲式耳。美国农业部估计，从4月到5月，乙醇消费量将逐月下降1亿蒲式耳。49.5亿蒲式耳的乙醇使用量比2018年减少了12%。乙醇消费的下降对2019/2020年的需求影响最大，使玉米期末库存超过20亿蒲式耳，比3月份的WASDE增加了2.06亿蒲式耳，WASDE是在COVID-19真正形成之前发布的。新冠疫情前的玉米库存预计为17亿蒲式耳。由于需求下降和玉米期末库存增加，美国农业部将玉米销售年度均价预估降至每蒲式耳3.60美元，低于该部门3月份预估的3.80美元。

搬入2020/2021营销年，美国农业部正在投影玉米种植和纪录的营销汇款，总计180亿蒲式耳。虽然估计乙醇产量将返回52亿蒲式耳，但营销年2020/2011年营销年份和玉米出口将上升20亿蒲式耳，需求估计不使用足够的预期玉米供应，留下2020/2011年的结束股33亿蒲式耳。这对玉米价格造成了更向下压力，美国农业部的估计为2020/2011年的每蒲式耳3.20美元。

2019/2020年玉米库存量/使用量预计为15.2%，与2018年库存量/使用量15.5%一致。目前估计，到2020/2021年，玉米库存量与使用量的比率将上升至22.4%。

大豆

预计2020/2021年农民将种植约8350万英亩大豆，比2019年种植7610万英亩增加9.7%。2020/2021年大豆产量预计为每英亩49.8蒲式耳，预计为41亿蒲式耳，较2019/2020年增长16%。

2019/2020的产量较低，大豆结束股估计为5.8亿蒲式耳，2018年结束股市为909万蒲式耳，跌幅近一半。随着载入2020/2011年的股票和大豆生产预期反弹，预计供应量将增加。2020/2011年大豆供应预计将达到472亿蒲式耳，从2019/2020二蒲式耳448亿美元供应增长5％

2020/2021年的需求预计也将增加。与2019年相比，2020年美国大豆压榨量增加了500万蒲式耳，预计国内大豆需求将增加。预计碾压率为21.25亿蒲式耳，这将是大豆碾压连续第三年超过20亿蒲式耳。

2020/2010年的大豆出口估计为250亿蒲式耳，2019/2012年的蒲式耳16.75亿蒲式耳。该增加表明，贸易将恢复正常，1月份签署的已完成的阶段1协议将引发对中国的出口。预计美国出口到中国的出口可以开始加速，因为新作物在今年晚些时候收获。

大豆股的整体降低预计将于2020年再次出现一次，因为需求从2019年开始挑选并提供反弹.2020 / 2011年的终止股票预计为4.05亿蒲式耳，2019年从5.8亿蒲式耳下降。2019/2020大豆的股票与使用比率为15％，而2018年的23％则为23％，而2020/2011的当前预测将大豆放在股票上的股价上为9.4％。

图1显示了过去十年美国玉米、大豆、小麦和棉花的产量，包括新的2020/2021年预测。

小麦

2020/2021年的小麦种植面积预计略低于2019/2020年的4470万英亩，比去年下降1%。产量估计为每英亩49.5蒲式耳，小麦产量可能略高于18亿蒲式耳，比2019/2020年的19亿蒲式耳低约2%。

2019冠状病毒病期间，由于杂货店抢购小麦产品，2019/2020年的小麦需求意外增加，2019/2020年的粮食使用量估计增加了700万蒲式耳。然而，2019/2020年小麦出口也被下调了300亿蒲式耳。

2019/2020年修订后的小麦需求将2019/2020营销年的库存增加了800万蒲式耳，至9.78亿蒲式耳。除了预期的产量减少，美国农业部还预计2020/2021营销年的进口将增加，从2019/2020年的1.05亿蒲式耳增至1.4亿蒲式耳。2020/2021年小麦总供应量估计为29.8亿蒲式耳，较2019/2020年下降近4%。

预计对2020/2011年的小麦相关食品和种子需求预期边际变化，但预计2019年的饲料和剩余的3500亿蒲式耳。国内小麦需求的整体变化将在2019/2020年的11.157亿蒲式耳上移动国内小麦的使用量为2020/2011年的11.125亿蒲式耳。

从2019/2020年起，小麦出口预期减少2000万蒲式耳，2020/2021销售年度的小麦出口预期保持在9.5亿蒲式耳。需求的减少伴随着产量的下降，使得2020/2021年的库存降至9.09亿蒲式耳，比2019/2020年的9.78亿蒲式耳减少了7%。2020/2021营销年的价格预期为每蒲式耳4.60美元，与2019/2020年持平。2019/2020年小麦库存利用比预计为46%，低于2018/2019年的53%。美国农业部估计，2020/2021年的库存/使用比率将进一步下降，至44%。

棉花

棉花种植预期为2020/2010年营销年镜像前一年的估计。棉花农民预计将在2020/2011年植物占地1370万英亩的棉花，正如他们在2019/2020年所做的那样。USDA预计新作物的略微产量凹凸，但抵消了产量估计，较少的收获法。虽然棉花产量估计在2020/2010年营销年度达到每英亩825磅，但2019/2020年的823磅，预计2020年的农民预计每英亩仅收获1135万英亩的棉花。这将略低于2019年收获的1160万英亩。

2019/2020年最后一段时间，全球和国内棉花需求均出现下降。美国农业部在5月份将2019/2020年的国内使用量预估从4月份的290万包480磅包下调至270万包480磅包。2019/2020年5月的棉花出口仍保持在美国农业部4月估计的1500万包480磅，低于美国农业部3月估计的1650万包480磅。2019/2020年棉花总使用量为1770万包480磅，几乎相当于2018/2019营销年度的需求。

2019/2020 2019/2020纯棉结束股，高达710万磅的股票和2020/2011年的生产估计，2020/2011年棉花用品估计达到2660万480磅磅的捆包，从2019年增加7.4％/ 2020。

世界棉花研究所的报告对2020/2021年全球棉花需求增加表示乐观。2020/2021年，国内棉花使用量恢复至290万包480磅，出口量跃升至1600万包480磅。2020/2021年棉花总使用量估计为1890万包480磅，比2019/2020年增长6.7%。

尽管棉花需求复苏，但大量供应预计将2020/2021年结束库存推高至770万包480磅棉花，与2019/2020年结束库存类似。这些庞大的库存严重影响了2020/2021年营销年的平均价格，美国农业部将其定为每磅57美分，比2019/2020年营销年的平均价格低2美分。2018/2019年库存/使用比为27.3%，但2019/2020年，棉花库存/使用比上升至40.1%，2020/2021年预计将保持类似水平，为40.7%。

图2显示了过去10年美国玉米、大豆、小麦和棉花的库存/使用比率，包括2020/2021年的预测。

概括

五月WASDE是期待已久的第一次看即将到来的营销年。就像开学的第一天一样，这份报告充满了希望和期待。今年5月的全球气候变化报告与以往的任何报告都有很大不同，因为COVID-19继续迫使对旧的作物估计进行意外修正，商品交换也在不断变化。农民的种植决定将在6月30日的面积报告之前更新。由于预计玉米和棉花的大量产量以及可能改变种植意愿，2020/2021营销年的供应可能会提前修订。此外，2019/2020年可能会有更多需求变化，因为居家令和持续的COVID-19预防措施仍在实施。

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谢尔比迈尔斯,经济学家

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