一个两个农场收入的故事

USDA’s most recent Farm Income Forecast, released Feb. 5, predicted farm income to decline in 2020. USDA’s Farm Income Forecast also predicted farm income to increase in 2020. You read that right, USDA is projecting farm income in 2020 to both rise and fall.

美国净农业收入，广泛的农业盈利能力，目前预计以967亿美元，上年增长3.3％，或31亿美元。If realized, net farm income in 2020 would represent the fourth consecutive year of higher net farm income and would be 55% higher than the decade low of $62 billion in 2016. However, it would remain 22% below 2013’s high and would be only slightly higher than the 20-year inflation-adjusted average of $93 billion.

U.S. net cash income, which does not include adjustments such as depreciation, non-money income related to farm-level consumption of the farm’s own production or inventory adjustments that transfer the value of inventory across tax years, is currently forecast at $109.5 billion, down 9%, or $10.9 billion, from 2019. Figure 1 highlights U.S. farm sector net cash income and net farm income.

两项措施的分歧通常不会发生 - 过去20年中两次 - 但它主要与库存销售接受治疗。例如，在2019年的短期内，农民可能从前一年的库存中销售产品。由于净现金收入基于销售发生的年度和净农业收入的年度，因此库存调整改变了生产年度总收入和净农业收入。2019年的库存调整总计 - 145亿美元 - 自2012年以来的最大值 - 200亿美元 - 而2020年预测为3.5亿美元。

贸易援助在农场收入留下一个大洞

在2020年期间，从2019年预计作物和畜牧业销售额的现金收入为3844亿美元，上涨2.7％，或101亿美元。现金收据的大部分增加是较高的牲畜销售，其价格为1858亿美元增长5％或者从2019年起，或82亿美元。从上年预测作物的现金收入为1986亿美元，高达19亿美元或1％。较高的作物和牲畜现金收据不会完全抵消联邦政府付款的损失。根据美国农业部的经济研究服务，2019年，联邦政府以通货膨胀调整的美元支付了146亿美元以通胀调整的美元受到报复关税的农民。2012年2月的市场促进计划付款（中国和MFP Tranche 3）的最终批准计划于2020年2月分布，预计为37亿美元，下降75％，或近110亿美元。结合了2020年的总现金收入为430.9美元亿元，低于13亿美元，或者从2019年起1％的三分之一。

When removing trade support, net federal crop insurance indemnities and other federal support, i.e., farm program risk management and conservation programs, the remaining net cash income totaled $89.9 billion, down 2%, or $2 billion, from 2019. If realized, the remaining net cash income would be the second lowest over the last decade, behind only 2016’s $88.4 billion and $18 billion below the 10-year average. Similarly, after factoring in the smaller inventory adjustment for 2020, the remaining net farm income value was $76.9 billion, up 19% percent, or $12.2 billion, from the prior year in inflation-adjusted dollars. Figures 2 and 3 highlight farm profitability indicators along with other sources of income.

纪录高农场房地产债务

2020年，美国农业部预测农业债务达到4250亿美元 - 以标称美元纪录。如果意识到，2020年的农业债务将从前同期持续增长2.3％或97亿美元。在通货膨胀调整的美元中，农业总债务总额为4.44亿美元的记录，1980年。虽然农业总债务仍低于通胀调整的高度，但2020年的房地产债务预计为2.65亿美元，历史名义上和实际术语高。这是330亿美元高于1981年的2320亿美元，相对于2019年以额定术语为3320亿美元，达到8亿美元，或3％。从2019年预测非房地产债务为1610亿美元，高达16亿美元，或1％，或1％。在通货膨胀调整的美元中，非房地产债务实际上从2019年下降了13亿美元，或1％。

2014年出现的一个有趣的趋势是非房地产债务的平息，通胀调整的美元，房地产债务迅速增加。自2014年以来，房地产债务处于通货膨胀调整的美元，攀升22％，而非房地产债务下跌2％。One likely cause of the rising real estate debt and flat non-real estate debt, other than rising agricultural land values, is the prevalence of farmers refinancing short-term and higher-interest loans or dealer financing into long-term debt, i.e., farm real estate. Of course, there is a risk that the underlying asset, i.e., farmland, could be liquidated, should the farmer default on the debt.图4.突出农场房地产和非房地产债务。

概括

USDA最近的农场收入预测了2020年的兴奋和秋季的农业部门盈利能力。预计农作物和牲畜的现金收据将在2020年增加到3844亿美元，但其增长并未完全抵消市场促进计划福利110亿美元下降。净现金收入从上年预计为1095亿美元，下降9％，或109亿美元。同时，净农业收入，包括可选库存调整等因素的更广泛的农业盈利能力，预测为967亿美元，高达31亿美元或3.3％，从2019年起。两个盈利能力措施的分歧是由于14美元2019年库存中的亿元调整。

虽然农业盈利能力混合，但农业债务不是。2650亿美元，农场房地产债务预计将在2020年达到历史新高，预测总额为4250亿美元。房地产债务的一部分可能归因于农民将短期债务滚入长期债务，从而增加房地产债务总额。

无论您遵循哪些农产品收入预测，一件事都确定：这些数字将改变。The February 2020 Farm Income Forecast is based on supply and utilization data from a variety of sources including the January World Agricultural Supply and Demand Estimates and USDA analysts’ expectations of acreage, yields and prices in 2020. Farm income would likely improve if additional sales materialize as a result of improved trade with Canada, Mexico, China and Japan, among others. Farm income could face more pressure, however, if those sales do not materialize as expected in the face of increased crop acreage and production.

联系人：John Newton，Ph.D.，美国农场局联合会首席经济学家
（202）406-3729
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