营销年终结存储量规模可能是汇总美国物价影响的最重要因素玉米平衡表单价因子解释力显然有限, 市场内物价由数项供求因子动态决定, 玉米市场显然响应USDA月度WADE报告内营销年终结量预测鉴于这些预测的重要性,审查预测的精度是有益的。此外,最近对玉米储量估计进行了相当多的讨论2014年5月WADE报告多分析家认为老作物估计值太低, 一些人则认为新作物估计值太高在此归纳营销年终结存储量预测的精度并讨论对2014年5月WADE结束量估计的影响
WADE精确度
美国营销年玉米从9月份收成持续到下一日历年8月USDA发布WASDE首预测5月收成前营销年结束预测月更新WASDE报告线程和12线程后继月数官方估计营销年终结存载于USDA粮仓九月底报告收割后一年发布结果,USDA每月预测营销年结束量17次,从收成年5月开始,到收成后9月结束预测误差计算为实年结束储存减预测这些储存,正差表示USDA低估,负差表示高估计
图1汇总从1990-91至2012-2013年23年17次月端储存预测中的每一项精确度月度框表示25中预测错误范围线程向75线程百分位错误 23年周期即中值50%预测错误在框表示范围内50%错误出自框范围外,wistkers(行)表示23年期间每个月的最大预测错误举个例子 中值50%预测 5月丰收前高估计4.75亿灌木 和低估计3.01亿灌木最大高估12.8亿桶和最大低估13.710亿桶与预期一样,预测周期中预测的准确度往往随着有关作物规模和消费的越来越多的信息提供而提高。奇大错误预测周期晚时发生
除总误差模式外,预测误差还有其他重要方面。预测结束储存的一个重要方面是预测是否不带偏见平均误差接近零从图1可以看出,月预测误差不以零为中心,17个月中15个月最后储存估计过低趋势月度偏差幅度一般小,17个月中10个月小5 000万桶最大偏差与8月预测(+8 500万桶)和9月预测(+9 500万桶)相联月偏差计算无统计与零差从统计学角度讲,所有月结束量预测是不偏不倚的
预测误差的第二个重要方面是误差源错误是预测玉米平衡表其他元素出错的结果在整个预测周期内,预测三大类饲料和剩余使用、食品、种子和工业使用以及出口的玉米消费都可能有误差此外,从5月到12月到12月作物规模预测可能出错,因为USDA最终产量估计直到1月收割后才发布最后,营销年初储存估计误差可能从5月到收获年9月出现,因为USDA9月1日储存估计直到9月底才发布估计进口量也可能是尾量预测误差源,但由于通常量小,本分析不予考虑。
图2汇总预测误差源分析对五个资产负债表项中的每一项计算简单相关关系,预测期末误差和预测周期中每月该资产负债表项预测误差(+1完全正相关关系!完全负相关性显示的最高关联度为生产预测误差、导出预测误差以及回馈和剩余预测误差生产预测出错预测周期初居主导地位,进料预测出错预测周期末居主导地位乍一看,预测周期初时所有资产负债表类别正相关模式,除食品、种子和工业外,似似似奇特实际讲得通,因为在收获前生产和使用错误往往正相关如果大产量预测,则大用量预测也往往进行,反之亦然。等裁剪裁剪
2014年5月WADE
年终结存预测错误分析可应用到最新预测2014年5月9日报表报告所载2014-15营销年和年终结存预测为17.26亿桶历史预测错误显示,50%概率实际年终结存介于12.51亿至20.27亿桶之间以往本报告偏重高估年终结存,平均误差4 200万桶此外,今年五月预测包括预测创纪录平均产量和全年美国消费下降玉米组合表示实际年终结存小于5月预测
2013-14营销年预测端存14.6亿桶历史预测错误显示,50%概率实际年终结存11.1亿至12.67亿桶以往本报告略微偏向低估年终结存,平均误差4 900万桶偏向似乎支持市场期望USDA高估营销年份输出量,并因此低估年终结存量然而,我们先前的分析显示,预测年末末储存错误与预测进料和剩余使用错误关系更大
5月WASE预测年终结存误差分析4月至5月预测变化与5月预测误差关系即计算五月预测误差 条件改变五月预测图3汇总了这些结果。 图3显示4月至5月(收成后)尾量预测变化画在横向轴上,5月预测错误画在垂直轴上。横向轴上观测的主导性验证五月份USDA向低估计年终结存趋势5月预测变化和5月预测错误之间的正关系显示5月结束储存预测增加往往与低估计年终结储存相关联,5月预测下降往往与高估计这些储存相关联。适配性不高 关系趣味关系支持概念 USDA倾向于“平移”预测全年期末存量变化这并不奇怪,因为以前曾报告类似结果USDA玉米生产预测.
预测2013-14营销年结束量从今年4月至5月下降1.85亿桶图3直线读取变化表示当前预测年终结存为1.9亿桶太高适配性并不足以产生很多信心,但结果与当前市场期望大相径庭,即年终结存将超过当前USSA预测值高估年终结存将意味着预测玉米供料和剩余使用量太低
影响
WADE预测精确性 美国营销年终结存储并讨论对2014年5月WADE结束量估计的影响三大影响出现优先WADE美国期末预测跨预测周期玉米基本不带偏见,仅略微偏向低估最终端存第二,WASDE首次估计美国末期储存5月收获前释放的玉米有大范围误差这样做是明智的,因为预测周期中此点结束储存预测反应出出出使用误差第三,美国农业部显然倾向于预测后预测周期年终结量变化趋势显示WADE2013-14营销年预测本月早些时候发布(11.46亿桶)可能被高估有趣的是,这是当前市场期望的逆向,即2013-14年结束量将超过当前USA预测
