去年世界金融市场濒临崩溃数万元房地产交易 OTC信用互换 和其他衍生品无法估值管理者不知道什么组合值钱 或如何退出位置
粮商比较容易深液期货市场让你快速易解价分散风险每天所有产品都标注市场完全透明性置换清除 CME清除公司成为你的对应方 并每日调整账号损益随着全球金融卷积混乱,农业基本照常运营
但两件事之前缺失
- 置换基础风险之道
- 微调管理利差之道
2009年3月CFC授权使用CMEClearportQET电子平台清除OTC农业基础和日历交换CBOT/CME6月1日启动并调用期货分布选择粒子和豆复合体(不包括大米和燕麦)
粮商拥有更多工具管理基础、物价和风险传播这些动荡市场,
Swaps101
听上去棒极了 可交换机又如何使用互换协议使用衍生契约交换或交换两个工具之间的物价风险并包括交换现金流动
简洁英语传统交换像套头两个人或可同意,他们将基于某些约定基准值变化而抽取钱乙醇厂可以从金融公司购买交换机,修复玉米价格12个月,使用4.00的商定价,以9月9日CME玉米期货为基础,按月逐月增量解决,每月定时为每月每日4.00如果12月玉米期货在该日期超过4.00美元,交换卖主向乙醇厂寄钱12月期货低于4.00,乙醇厂向金融实体发送差值
交换保护乙醇厂的玉米成本4.00+基础工厂仍需要以某种物价/基量购买玉米交换损益决定最终净原材料成本双方都面临的主要风险是双方是否能够并愿意履行任何财政义务工厂还和原对口商绑定,除非双方都同意,否则无法提前退出交换
交换清除农业交换
CME已经清除乙醇互换,但现在清除Ag日历互换,管理物价风险,基础互换管理基础风险互换金融事务-非现金粮契约CME清除平台仅供对应方输入交易细节从此CME成为方对
互换产品不在CME坑或Globalx交易Swap参与者直接通过电话、电子邮件或第三方代理商制定术语CME标准化交换条件方便清除
- 5000-bshel增量4++位价
- 标准合同期和过期
- 标准化结账过程成熟
E-C互换消除私置互换问题和风险福利包括:
- CME清理金融完整性几乎消除对口信用风险
- 跨产品溢价与交换交换期货和选项可减少初始差和边缘差在其他套头上资本需求
- 透明性-市场日报
- 流动性-通过寻找同意条件的另一方退出互换
- 方互换不需彼此了解或有商务连接
- 消除耗时ISDASwap经销商Assn文档
获取起始点 :
- Swap参赛者必须各自开活期货账户并开理事务所,互换交易将出现
- 所有互换买主和卖主必须先向CME/NYMEXCleport高山市www.nymex.com/cp_start.aspx)
- 所有想买或卖经交换许可互换管理商业风险的Ag对冲者必须具备联邦最低净值100万美元
1980年代中期的谷物老兵会记得政府处置剩余CCC目录时,农户可以在仓库(并出售谷物)或二级市场出售证书 -- -- " 反面柜台 " 。
交易商快速抓住套利机会并兴旺二级市场产生证书,证书以各种溢价自由交易面值证书买卖双方没有持久关系,地理上往往相距甚远。运证书到买方银行控对口风险
基础交换
交换新基础交换提醒我交换PIK证书函数互换证书当然不同,但过程相似:非关联方执行金融交易互不相识 互不相识 互不相干无关
基础交换为现金谷物买主或卖主提供一种方式,使其在谈判时段避免风险,而不承诺现金谷物合同基础交换基准必须是六个康贝特区域现金指数之一CME批准:(1)南明尼苏达州,(2)东内布拉斯加州,(3)东南达科他州,(4)东爱荷华州,(5)西北爱荷华州或(6)南爱荷华州每一索引的每日结算由DTN编译,在每个区域使用电梯、终端和处理器现金标价
swap买主和卖主都保留某些基础风险- 他们的本地收银基数与区域基指数脱钩
最终(基数)解析将计算成区域索引基数在最后5交易日交换的平均值
寻找对口交换并不会像听上去那么难中介商会搜寻心甘情愿的买家和卖家市场制造者会观察失序问题,就像仲裁者观察CCC价格失序问题一样,老PIK日
基础交换示例
种子厂想拥有廉价玉米基础 可能发现很难从农户那里买玉米交换成熟时可以置信交换并购买物理玉米基数上升后,盘点基础成本会更高,但基对冲-交换-支付磨坊基数上升
或假设你大区夏令营强 并想出售盘点假设你的主要市场是乙醇厂 尚不准备购买 或者你担心买家是否经济健全可出售基础交换保护 避免基础削弱
上西角带不必使用基础交换关键是索引区域基数变化是否反映区域基数移动如果相关性足够高,基础交换可能消除足够的风险,使其成为有效或完全套期保值工具
日历交换
准备锁定玉米未来半年价格的freedlot可以购买玉米日历互换以避免玉米价格上涨feedlot最终仍不得不从供货商那里购买真玉米Feedlot最终本地现金价格取决于各自的本地基础/现金价格加互换损益
所有清除日历互换将在指定互换到期月前最后工作日解决
- 2009年6月玉米互换于2009年5月29日过期
- 2009年7月互换过期6月30日, 并使用9月期货结算价
到期时最后交换解决价计算为到期月份累积期货结算价平均除以交易日数以月平均价解决对许多终端用户有吸引力未来限制单日结算价格5 000桶
另一新子
6月1日CBOT/CME启动分售粒子和大豆综合体(不包括燕麦和米)传播选项让谷物商提前搭建楼层,例如装电费,而不是锁定最终传播传播选项通过公开大呼小叫和Globalx电子交换
- 列表:最接近3传播点加老/新作物传播点(例如7月/Sept,9月/Dec,12月/3月+79/Dec9)
- 运动为欧洲样式(仅在过期时)
- 扩展选项位置可以在过期前用长或短
- 工价间隔和日价限值(限值会议后可扩增)
Sbns-1#SP-1.40限值
餐点-50吨SP-40吨限量
小麦-11+SP-1.20限值
- 击价反映前月价减递延月价
- 递增攻击将负值e./Sept玉米9Q运量显示为-9SP
- 逆向攻击将是一个正值
- 操作/分配生成期货契约等值前月结算价
- 运动位置为选项购买者创建(长数):
- 调用:买家接收远近期货+延迟月短
- Puts:买家近邻期货+延期月长
- 位置分配选项写作器
- 调用:销售商接收近邻期货+延期月长
- Puts:卖方接收远近期货+延迟月短
基本传播策略和选项位置保护策略包括
很容易视期货交换的价值为理所当然但其金融保障、透明性及流动性允许谷物公司有效管理风险,即使在动荡市场也是如此区块新子互换传播选项
| 名称选项位置 | |
| 电梯想为盘点设定最小负载分量 | Bull传播 购买传播调用选项 |
| 期望承载宽度或逆向减值 | 熊传播 购买传播布置选项 |
