期货交易101告诉我们期货利差是两期货合同之间的差价未来运维延期合同价高于附近月未来逆向或逆向市场指近距离物价高于延期物价期货利差可买或卖,日价限值等于底层期权日限值翻倍
期货利差的一项重要原理是,如果有可储存商品,市场将提供多大期货就有上限-即称为“金融全载”或FFCC概念FFC粒子函数
- 物价比较近的合同
- 市场利率通常被认为是3个月的LIBOR+小溢价,通常为2%(LIBOR+2%)
- 从期货合同可先通过交付接收到延迟合同开始交付
- 每日存储率定义交换规则
计数2013年12月/2014年3月玉米分布:从第1日到第1日有91天,LiBOR+2%约2.27%,玉米每日存储速率00165/bshel或15美元91天Dec13玉米5元 12月/3月FFC为1788QDec13/Met14玉米交易量12+,相当于FFC的67.1%。
判断扩展到FFC接近科学的地方。粒子和大豆期货传播部分反映市场对可用供给相对需求的看法,随时间推移近送货市场随时可用并基础弱时,玉米期货扩散可能交易高百分比FFC-12月/3月可能高达80%举个例子14.3
年复一年动态端点-需求速率超过供应量和基点猛增未来分布可能缩小或甚至倒置玉米和大豆基础2013年夏创历史最高记录,驱动家传第二原则期货传播
- 有无天花板逆向
图表显示五个作物年的故事,显示过渡9月/12传播和收成12月/3传播
- 显示年份包括1996年和2013年等紧头储存以及容积储存
- 年份还代表缓慢开收速度和快速速度,如2004年和2007年
- 9月/12日图显示9月1日运入玉米比,并显示10月前收割的玉米百分比
- 右手列显示随后12月/3月玉米传播,并显示下一夏期末储量比
9月/12月玉米传播构成独特挑战某些作物年份终结存储量(New-crop's“带入”)异常紧凑发生于1996年和2013年夏季国库接近耗尽时,九月玉米期货值可逆换为十二月期的巨额溢价,而十二月期正为即将到来的作物定价。贸易商必须分析九月中能提供多少新作物玉米覆盖消费, 并分析这将如何影响九月/十二月传播
收成提前,供应紧凑性可能在9月底前消失发生于2007年秋季, 近三分之一的玉米在10月前收获,9月/12月玉米反熔化7月和8月,上年2012年玉米丰收创历史新高54%到9月30日完成8月时就很清楚,足够的玉米很快会输入管道,912/Dec12玉米从30+逆向传播逆向传播到8月6-10+
2009年,虽然玉米附着量高达13.9%,但10月前只有6%的玉米裁剪20年最低记录Sept09/Dec09玉米传播是6月份慷慨的13+运程,但到8月缩小为5++
过往常有不对保证未来会发生什么, 并冒风险从小数作物年中得出结论9/12利差的泛点值得一提:
- 玉米期初基本为新作物月,除非收成缓慢
- 延迟播种或缓慢开始收割对9月/12的影响可能比起始储存规模大
今年夏天玉米管道几乎耗竭并延迟播种引起对再次缓慢开始收割的恐惧Septe'13玉米期货交易像老播客月一样,7月中旬接近40+xxx归根结底,想交付九月期货 以获取物理玉米 很可能要到九月底才会收到提供系统特征说明9月期保损12月期保
12月/3月传播比较重要,下降时公司通常拥有最大量玉米,管理者需要丰盛的12月/3月背负支付持有套头盘的成本强度季节性(远比这里显示的几年多)商家往往等到10月或11月才转短对冲可策略不防伪 谨慎之理
创记录紧接加前景1997年再次紧接储存1996年12月期货从春季稳定下降至2.70美元以下-农夫四个月前刚看到5+老作物期货农贸营销量低于平均下降量,这也促成了96/1997年3月卷积缩小
多图开过自1996年起变换超过200个乙醇厂点景区,每年使用450亿桶玉米自那以来近20亿桶农场存储但也有一些erie相似性玉米管道再次干涸,今年春天种植速度缓慢,早期收成概率看似暗淡创纪录高基础和期货逆向新作物现金玉米值近2.50美元少点+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++充电管道需要时间,买家将激烈竞争早期树枝
Dec13/March14玉米传播目前相当慷慨69%金融全分你强点等待加载多一点(80%=141⁄4+++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++容留玉米回流的一个重要部分 良机会消失可能这只手里的小鸟在树丛里值二分
