Elise Schafer编辑Feed & grainHi,大家好,欢迎Feed和Grain聊天.我是主机Elise Schafer编辑feed和grain.本版Feed & grain聊天由WPT全球媒体并Feedandgrain.com.feedandgrain.com提供最新消息产品设备信息处理和供料制造
高分析员Owen Wagner与我并发油种子RaboResear.他是来谈美国经济及其对谷物和油菜需求的影响欧文 今早你好吗
OwenWagner高级分析师RaboResear:我做得很好 Elise 很高兴见到你希望全在你身边
沙法尔:很高兴见到你, 并感谢你加入我现在可以谈一下指数的重要性了,比如债券收益曲线 和美联储银行利率有了这些指标 未来数月你对衰退有何感想
瓦格纳:sure. 当然并理解问题,Elise,这是为讨论宏观经济与初级产品市场间连通性打下基础的绝佳方法, 受访者如此关注和收益曲线说来话长但它是一个我感觉像我们都越来越熟悉, 在过去的一年中, 在这个连通时代多家晚间新闻或金融出版物都引用过它
可能有点难点概念包你脑海为非主动者服务,但实际上人们指收益曲线时所讲的是回报率或收益率,由不同成熟年龄发放政府债务,无论一个月、三个月、10年、20年、30年等理论上,你应该获奖 高收益投资 锁住你的钱 长段时间正常经济环境下 30年国库的产量 将比一月或三个月国库高
自去年六月以来,我们所处环境 一直被称为逆增产曲线 短期国库获取增益 最终比长值高并有很多研究 原因就是这样并可能从排序两个角度产生, 有排序,自下而上思维或顶向下只需要一秒解释, 两种不同的自上而下方法, 我认为这就是我们现在可能处于的情况, 美联储将快速提高利率 接近近近利率, 你知道,在相对高水平上并导致这些利率近期暴增
市场期望较长时间 美联储不得不削减利率 帮助我们走出某种经济混乱这就是自上而下推理自下而上的论点是,如果你有市场参与者相信,也许他们担心短期增长, 他们有点受股市的惊吓, 他们想看安全较长时间将提高债券价格 这些较长成熟度剖面, 所以20到30年外,最终将导致这些较长期国库的产量下降至较低水平和短期水平
照例,在正常情况下,你期望从长期借款中能得到的利率更高,以反映锁住钱的长期风险市场稍受惊吓 衰退威胁时 关系会反转头部越来越多的经济学家, 参与大经济的任何人都会注意这一点, 原因是逆增量曲线精确预测了过去10次衰退, 过去70年中只有一次虚报正数, 即追溯到60年代中期并非预测器 但它非常非常精确地显示历史上的衰退
沙法尔:历史研究显示 衰退对美国供求的影响粒子油菜
华格纳:这就是事物变得真正趣味的地方, 因为人们得右食, 不论经济告诉他们什么, 我们都有自己最少供餐, 和我们中的许多人有 家庭依存供餐,当然,你可以在这里和那里做决策 边际我今晚买牛排或我买鸡 基于我对工作前景的感受
这一切都回归到 概念你收入弹性需求if I'm doing well, if I feel安全财务未来,I'm going to buy那些对我至关重要的东西但在各种情况下,食物都至关紧要和我说的一样,我们有一点点自由裁量权, 消费者与差值食物相关, 我们可以获得更多奢侈品, 如果我们觉得时间会很好,少数商品Elise 自然比食物多得多自由裁量权
从某些比较显眼的例子开始,棉花就是一个很好的例子。很明显,当时间好人们去商场时, 他们可能会买新西装 新洋服, 新洋服,并非偶然的是,如果你回溯去年夏天或6月左右的夏天,当美联储启动利率上升周期帮助抑制通缩时,棉价首创出门三四个月间,它们急剧下降, 我认为是40%至50%, 因为棉花在许多方面是经济煤矿中的金丝雀耐用性 自由裁量性 仓库存储 人可以放弃服装采购
有趣的是,石油和我们许多人可能不这么认为,但石油性质上也非常自由裁量性时间紧凑时,我们可能不休假,或我们可能不命令新割草机实现新持久用益,这需要大量能量制造因此所有这些集体决策 累积效果抑制石油需求 威胁衰退现在,我提到石油的原因是
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应该是农业对话吧石油和农产品市场过去相互脱节数周前你参加的WebNession中, 我们展示了一些图表, 显示2000年代前, 玉米和石油价格基本无关
快速向2006至2007年发展 一种相当有说服力的关系开始出现实根回归到生物燃料 和再生燃料标准 特别是这个国家正如你所见任务随时间增长, 你现在有近40%到45% 的玉米生产 在这个国家用于生物燃料45%大豆油用于可再生柴油或生物柴油如此明显地,这在这些石油市场和这些农产品市场之间建立了强连通紧接连通路后,你得到这层由石油搭建的楼, 从去年6月开始衰退的闪亮红色光线, 从经济下拉起地毯, 石油价格崩溃,14或15个月的循环
沙法尔:衰退会如何影响对可再生柴油或航空燃料的需求?
华格纳:在这里,理解政策可以帮助履行EPA确定的可再生量义务,而那些义务与可再生能源标准相关联,大联邦程序再次设置成石块量子必须实现, 帮助事情稍微固定点说到此,世界各地都有许多生物燃料程序独立运行。例如,看东南亚,那里就是世界最廉价植物油之源事实上,如果你去印尼一些棕榈油生产岛内,棕榈油比石油便宜得多。开通自由裁量需求 最终可以知道 重压整个蔬菜油综合体再一次 当石油价格下降在美国,我们显然有联邦程序 批量固定 帮助提供点保证
但在加利福尼亚州,我们有低碳燃料标准 加利福尼亚LCF对最近可再生柴油增长 至关重要有趣的事发生在COVIDCoVID期间我们所见的是 美国许多传统石油公司 开始拉回炼油向加利福尼亚市场供应可再生柴油或乙醇的生产者继续有效生产
加利福尼亚程序设计之道是 你没有定任务取而代之的是,这些生产目标是根据碳密度评分确定的,我不认为我们今天需要加入有效归根结底,你市场中这些可再生能源充斥量超出市场吸收量,因为在COVID期间
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所有人都拒绝开车 在家工作导致LCF信用值崩溃归根结底波纹物价 用来生产可再生燃料
沙斐尔Owen 非常感谢你今天的洞察力
瓦格纳:谢谢你 伊莉斯我真的很感激有机会分享并希望每个人都有丰收季的丰收
沙法尔:即今日Feed和Grain聊天.想要多看像这个视频 订阅YouTube系统通道签名行业观察每日eNewsletter或去feedandgrain.com并搜索视频播放.再次感谢收看 下次见